算力行业点评：阿里季报Capex超预期，未来将继续加大在AI战略中的投入，关注阿里算力链

电子设备 2025-02-21 陈蓉芳,刘琦开源证券高杨

事件：阿里巴巴发布最新季度业绩，季度收入2801.54亿元，同比增长8%；净利润464.34亿元，同比增长333%。云业务收入重回双位数增长，AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。资本开支高达317亿元，环比增长81.66%，未来三年在云和AI上的资本开支将超过去十年。
评价：国内互联网厂商加大AI领域资本开支，拉开“算力军备竞赛”序幕，算力需求提升，带动国产算力产业链发展。互联网厂商AI布局逐渐形成闭环，从基础设施建设到模型平台再到原生应用，AI投入初见成效，但国产算力发展仍处开端。
投资建议：算力产业链逐渐形成闭环，从云到端，国内外厂商接力布局，将持续引领产业链发展。建议关注国内算力芯片、存储、代工、铜缆连接器、PCB、电源等环节受益标的，如海光信息、德明利、翱捷科技等。
风险提示：云厂商Capex不及预期，AI硬件落地节奏不及预期。