申万宏源专精特新昆工科技2026年中报业绩交流纪要

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 公司2026年中报仍处经营性亏损状态，亏损较上年同期收窄，主要原因是流动资金偏紧影响交付进度。预计三季度末资金状况改善，将带动产销好转，对全年减亏产生积极作用。
2. 在手订单情况：冶金电极材料业务2.9亿元，储能业务3.4亿元（其中工商业侧2.8亿元，电网侧145兆瓦时，通讯相关项目）。上半年储能业务交付3144万元（太福能沽工商业储能项目），云端网络项目待通电确认收入。储能业务盈亏平衡点为1吉瓦时。
3. 上半年毛利率恢复至13.89%（较上年同期5.98%），主推高毛利铝基铅合金栅栏阳极板，新增订单充足但受资金影响释放不足，传统业务核心需求稳定。
4. 产品价格调整：锂电电芯售价调整至0.57元/单位，通过提升产能降低成本对冲售价下调。铅酸与公司产品在储能初始投资总包成本相近，公司正推进成本向铅酸靠拢以凸显优势。 二、投资线索
5. 产能与项目规划：云南产线设计产能4吉瓦时，目前出货量低于产能；宁夏产线厂房已建成，设备采购需3亿元，拟作为定增项目推进，受资金影响暂未快速落地。
6. 业务拓展方向：五大适配赛道中，工商业储能、电网集中式储能推广较顺利，通讯基站、石油石化等对安全性要求高的场景，因产品特性具备差异化竞争优势。
7. 业务预期：2026年全年储能销售预计接近800兆瓦时，仍可能小幅亏损；2027年预计实现扭亏为盈，储能产销目标3吉瓦时以上，冶金电极材料业务将加大高毛利产品推广。 三、风险与关注
8. 流动资金紧张影响产能项目推进及在手订单释放，需关注三季度资金改善进度。
9. 电网侧储能审批进度受国网、南网年度指标及接入节点影响，存在不确定性。
10. 储能下游需求存在交付周期差异，部分项目需等待客户通电后确认收入，影响当期业绩。 二、音频原文（转写） 无核心内容