申万宏源轻工 共创草坪2026年中报业绩交流电话会纪要

核心业绩表现

2026年上半年，共创草坪收入接近10%增长，其中草坪主业高速增长，仿真植物及其他业务因服装、辅材收入季节性波动同比下降。剔除后，草坪收入接近18%增长。毛利率同比降0.57个百分点、环比降1.33个百分点，主要受人民币汇率升值（汇兑损失约3500万元）和原材料价格上涨影响。公司通过提价、降本增效抵消部分压力。

分业务与区域情况

2026年二季度，休闲草收入增速约25%，运动草收入增速10%-15%。全球销量同比增长20%以上，运动草、休闲草单价同比均降10%以上，主要因去年同期基数较高。二季度收入增长主要来自欧洲、亚太区域，美洲区域仍为双位数增长但增速略低于平均，属季节性波动，全年美洲区域增速不会太低。

关键经营问题解答

1. 越南厂区享受四免九减半税收优惠（科技产品适用，占比约70%），净利率提升受此政策驱动，非科技产品仍按17%征税。
2. 公司无汇率套保安排，美洲区域毛利率已回落，行业竞争格局稳定，主要对手清河产能扩张计划不多。
3. 休闲草为核心战略，2-3年内不会重点布局运动草；草丝业务持续增长，但海外供应链验证周期长，占比仍较低。

未来展望与目标

2026年三季度草坪销售价格有望同比收窄降幅甚至转正，毛利率难以预估，将通过内外部努力维持利润稳定。全年目标实现收入双位数以上增长，股权激励收入目标需接近20%增速，存在一定压力，利润15%的触发值按2023年基数实现无压力。国内运动草需求受足球赛事拉动，增速约10%；长期休闲草增速将远高于运动草，各区域需求呈恢复性增长，不存在短期渗透率跳增情况。

研发与产品情况

公司新品占比约10%-15%，研发方向涵盖可回收、免填充、高渗水率、耐磨抗老化等，差异化产品占比未量化。