润本股份26H1中报业绩点评 业绩符合预期 看好秋冬婴童护肤产品放量

润本股份26H1中报显示，公司营收10.54亿元，同比增长17.74%，归母净利润2.25亿元，同比增长20.03%。26Q2营收7.87亿元，同比增长20.15%，归母净利润1.72亿元，同比增长20.28%。扣非净利润1.69亿元，同比增长22.46%，收入与利润增速均突破20%，旺季盈利显著修复。公司提出10股派2.80元（含税）的分红预案，分红占归母净利润50.33%

润本股份所处的婴童护肤赛道，行业正经历出清红利释放阶段，国货品牌凭借产品创新和渠道优化，逐步抢占市场份额。报告显示，公司婴童护理产品系列平均售价同比大幅提升31.99%，主要因儿童防晒等高客单价新品占比提升。同时，公司驱蚊产品系列也实现平均售价11.26%的增长，高价值产品占比提升明显。整体来看，婴童护肤赛道高端化、专业化趋势明显，国货龙头成长路径清晰

润本股份26H1报告重点分析了产品结构升级和渠道优化两大方向。产品端，公司通过提升高毛利驱蚊、婴童新品占比，带动全品类均价上行，抵消原材料涨价压力。26H1毛利率45.82%，同比提升1.42pct；归母净利率21.35%，同比提升0.48pct。渠道端，公司优化线上投放结构，砍掉低效投放，同时加大非平台经销（商超、山姆等）力度，线下收入占比稳步抬升

当前婴童护肤市场呈现高端化、专业化趋势，国货品牌凭借产品创新和渠道优化，逐步抢占市场份额。报告显示，婴童护理产品平均售价同比提升31.99%，儿童防晒等高客单价新品占比大幅提升。同时，行业竞争加剧，头部企业通过产品结构升级和渠道优化提升盈利能力。国货品牌在细分赛道如驱蚊产品领域已形成明显优势，但整体市场仍处于快速发展阶段

润本股份26H1报告提示的主要风险包括：原材料价格波动风险，报告显示公司盈利改善部分得益于产品结构升级抵消了原材料涨价压力，若原材料价格持续上涨可能影响盈利水平；市场竞争加剧风险，婴童护肤赛道高端化趋势明显，国货品牌需持续投入研发和渠道建设以保持竞争优势；线下渠道拓展风险，虽然公司线下收入占比稳步抬升，但线下渠道拓展仍需较长时间积累和投入