2026年半年报点评海外高速拓展，高端产品加速放量，汇兑扰动短期利润

联影医疗2026年半年报显示，公司业绩呈现国内逆势增长、海外加速放量的态势。国内收入52.87亿元，同比增长8.49%；海外收入17.65亿元，同比增长54.46%，海外收入占比提升至25.02%，海外交付量同比增长超55%。受汇率波动影响，汇兑损失1.18亿元，剔除后利润总额同比增长8.79%。多产品线协同增长，高端化驱动结构升级。上半年MR收入22.86亿元，同比增长16.15%；CT收入16.51亿元，同比增长8.96%；MI收入10.62亿元，同比增长26.37%；XR与RT分别增长至4.55亿元和3.97亿元。高端产品正从技术突破进入规模化放量阶段，产品结构持续优化。海外加速扩张，全球化进入体系化阶段。亚太收入10.09亿元，同比增长148.54%；欧洲收入2.66亿元，同比增长49.37%。北美持续强化本地化能力，区域团队超350人，服务收入增长超30%，累计78款产品获FDA 510(k)认证。海外订单持续向高端产品集中，全球业务正向“高端设备+本地交付+全生命周期服务”体系升级。服务收入与研发投入共振，支撑长期增长。服务收入9.80亿元，同比增长20.11%，海外服务增长63.84%。研发投入13.83亿元，同比增长21.31%，重点布局光子计数CT、高端MR、智能超声等方向。期末累计知识产权超1.2万项，创新储备持续增强。

医疗影像设备赛道正经历高端化、智能化、全球化的快速发展。高端产品如光子计数CT、高端MR、智能超声等技术突破进入规模化放量阶段，推动产品结构持续优化。企业加速海外扩张，通过本地化交付和全生命周期服务构建全球化体系，北美、亚太、欧洲等区域收入增长显著。研发投入持续加大，创新储备增强，知识产权数量超过1.2万项，为长期发展奠定基础。服务收入增长强劲，与硬件销售协同，支撑行业向服务型增值业务转型。

报告重点分析了联影医疗在高端产品放量、海外市场扩张、服务业务增长及研发创新方面的表现。高端产品线协同增长，MR、CT、MI等收入均实现双位数增长，高端产品占比提升。海外业务加速放量，亚太、欧洲、北美收入增长迅猛，区域团队和服务能力持续强化。服务收入与研发投入同步增长，海外服务增长63.84%，研发投入同比增长21.31%，聚焦光子计数CT、高端MR、智能超声等前沿技术。

当前医疗影像设备市场呈现高端化、国际化趋势。国内市场虽受逆势影响，但高端产品需求持续增长，收入占比提升。海外市场成为重要增长引擎，收入占比达25.02%，同比增长54.46%，交付量增长超55%。产品结构向高端化演进，多产品线协同发展，MR、CT、MI等收入均实现增长。企业积极布局全球化，构建“高端设备+本地交付+全生命周期服务”体系，北美、亚太、欧洲等区域市场表现亮眼。研发投入持续加大，创新储备增强，行业竞争加剧，技术迭代加速。

研报提示的主要风险包括国内设备采购恢复不及预期、新业务拓展不及预期、汇率波动风险。国内市场受经济环境影响，设备采购可能放缓，影响收入增长。新业务如服务、研发等拓展面临不确定性，可能影响长期发展。汇率波动导致汇兑损失，短期利润受扰动，需关注汇率风险管理。此外，行业竞争加剧、技术快速迭代也可能带来挑战，企业需持续创新和优化运营以应对市场变化。