中金公司 中国东方教育2026年度中期业绩交流会

2026年上半年业绩回顾

• 核心指标： 营收24.2亿，同比增长10.6；毛利14.1亿，毛利率58.3%，同比增长1个百分点；经调整净利润5.01亿，同比增长20.5%；新招生人数8.92万人，同比增长6.8%。
• 增长动力：
  • 春招表现强劲，招生人数增长10%以上。
  • 各业务板块发展齐头并进，美业和汽车板块增长尤为亮眼。
  • 产品结构持续优化，高技能专业（15-18个月）招生同比增长60%，成为重要增长动力。
  • 短期技能培训需求旺盛，6-12个月精品短训专业招生同比增长15%以上，大学生生源同比增长41%。

行业环境变化及公司应对策略

• 行业变化：
  • 生源结构变化： 普高录取率稳定，行业进入品质竞争阶段。
  • 流量生态变化： 新媒体平台竞争激烈，广告费用返点下降，导致销售费用上升。
• 公司应对策略：
  • 拓展新生源： 重点关注高中生、三校生、大学生、成人等群体，开发多元化产品。
  • 加强数字化营销： 优化平台投放策略，构建多元化获客体系，提升自主获客能力。

未来增长驱动力与业绩展望

• 未来增长驱动力：
  • 强化专业建设： 做大四校生规模，重点发展高技能专业，继续承接四校生目标生源。
  • 聚焦大学生群体： 成立独立事业部和品牌，开发适合大学生的短训产品，培育新的增长点。
  • 优化短训产品： 拓展成人培训市场，预计全年精品短训招生规模保持15%以上增速。
  • 加快美业板块发展： 提升业务增长贡献，预计年底全国美业院校招生院校将超过15所，收入保持50%以上增长。
  • 做强认证服务体系： 成立集团级认证中心，整合现有资源，实现专业化、市场化、独立化运营，扩大业务范围。
  • 前瞻布局新赛道： 布局宠物产业培训和照护服务培训，计划9月在四川启动招生；持续关注海外职业教育市场，与乌兹别克斯坦签署商务协议，计划明年在其他国家进行布局。
• 业绩展望： 预计2026年全年营收保持10%左右的增长，净利润增长20%以上。

关键数据

• 各板块营收： 烹饪11亿（+7.1%），计算机3.7亿（+1.9%），汽车5.5亿（+11.7%），西点西餐2.1亿（+16.6%），美业1.2亿（+50.7%）。
• 成本结构： 教职工薪酬占比41.4%，教学成本占比20.1%，租赁成本占比13.2%。
• 费用结构： 销售费用5.7亿（占收入23.5%），管理费用2.5亿（占收入10.2%）。
• 升学专业规模： 约1万人。
• 现金储备： 接近40亿。

研究结论

中国东方教育2026年上半年业绩表现稳健，公司积极应对行业变化，制定了清晰的未来发展战略，预计未来几年将保持持续增长态势。