国泰海通凯文教育2026年半年度业绩交流会纪要
发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心业绩 1. 凯文教育2026年上半年营收1.8亿元，同比增长5.9%；利润同比增长35%；经营性现金流同比增长63%，传统K12、职教业务稳中有升。 2. 控股股东变更为海淀区2026年新成立的海淀教育科技公司，后续将完成剩余股权划转，解决历史担保、租赁等遗留问题，股权调整预计1-2个月内完成。 二、新业务进展 1. AI+教育业务与智谱华章成立合资公司，已在北京81所学校试运行，覆盖师生近20万人，完成作业闭环等场景打磨，每周快速迭代，核心竞争力为海淀教学资源、深度绑定的优质大模型及大规模落地数据积累。 2. 2026年为新业务商业落地元年，已获海淀教委、财政等部门认可，正推进正式上线相关流程，计划优先覆盖北京海淀四年级至高三学生，同时在天津等地区开展试点，未来依托海淀资源向外辐射。三、传统业务运营 1. K12业务：朝阳、海淀校招生稳步推进，朝阳校计划扩招200余人，两校海外升学成绩优异，多数学生进入全球TOP100院校，国内普高整体稳步上升，上海普高288个招生指标已招满。 2. 职教业务：在校生规模达1.5万人，已布局河南、山东等省份，每年新增2-3所学校，单个学校满员规模可达4500人，计划与小米等企业合作开展实习实训，职教赛道稳健，处于红利期。四、其他事项 1. 三栋写字楼预挂牌已在北交所完成，评估报告待国资审批，预计9月正式挂牌，当前面临商业写字楼行情下行的价格挑战，处置资金拟用于新业务投入。 2. 小米成都产业基地已开业，主要开展技能人才培训、实习合作，对收入利润贡献渐进式，无大额固定成本。五、风险与关注 1. AI+教育业务正式招采节奏、预算量级尚未最终确定，商业化收费模式及区域差异定价需进一步明确。 2. 新业务研发投入较高，下半年费用存在小幅增加可能，需平衡传统业务利润与新业务投入。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国泰海通商社凯文教育二零二六年半年度业绩交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电。 通话会议相关内容未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。 提醒广大投资者谨慎做出投资决策。Okay. 呃，各位投资人，大家上午好。我是国泰海通证券的分析师 许英芝，也是非常感谢大家来参加本次会议。那我们今天的话，其实主要是就凯文教育这块的整体的业绩情况，呃，跟叶总这边去做进一步的更新。 那我们今天也是非常荣幸的邀请到了凯文教育的董明叶总啊，为我们更新公司近期的一些情况。那公司昨天晚上其实也是发布了财报啊，啊，大家相信大家也能够看到。那首先的话，有请呃，就是叶总帮忙。呃，就是解读一下，谢谢。 嗯，谢谢。嗯，谢谢国泰海通啊，也谢谢我们的朱老师。那是我是那个凯文教育的董夜宵。那今天很荣幸啊，在这个 机会呢，给大家介绍一下我们半年报的一些整体的一些情况和当前公司的一些发展的情况。 呃，从我们的半年报来看的话呢，大家能看到其实我们的收入总体来说是稳中有增的啊，从 去年同期的一点七个亿，上升到今年的一点八个亿啊。另外的话，我们利润的话呢。呃，虽然有一些我们前期的 呃，一些新业务，比如说我们AI教育的业务的一个投入，但是我们也是确保了利润同期。还有百分之三十五的一个增长。 あ 这总体来说也是得益于我们整体。呃，K十二业务的收入和那个利润的增长和我们执教这一块的。呃，一些利润。呃，增长的一个贡献。 啊，同时的话呢 呃，大家也能看到，其实我们的经营性现金流去比去年同期也增长了百分之六十三。啊，这一块也是对于我们 呃，K十二业务的回款啊，包括我们直交业务，今年一些大学逐渐满员之后。他的现金回款明显会比去年又增加不少。啊，这一块的话，整体来说我们的 可以说总结一下，就是我们的传统业务是在稳中有升的啊。 这个在当前的。呃，经济消费环境和我们的人口结构的。对教育的这种 冲击 呃，变化的这种大背景下，其实还是 不容易的。我们也能看到，大家可能偶尔也会看到一些新闻，一些K十二学校的一些。 招生啊，包括一些学校。呃，这个的一些变化呀，一些负面的一些。但是像这种情况下。啊，我们两个学校能持续增长，这个也得益于我们的。 呃，一个是管理的。呃，包括我们的毕业成绩的，包括我们对招生的一些。呃，这种有效的一些管理和运营啊。另外的话，我们 今年一个比较大的一个变化，就是我们股东的一个变化啊，我们能看到从 年初四月 二十三号，我们大股东就是控股股东，有原来的。 海国头变成了我们教育集团啊，就是我们2026年。海淀区新成立的 海淀教育 科技公司。啊，这个也是秉承我们海淀区。希望通过国企市场化运营，把教育加科技。 整体做大做强的一个。呃，总的一个出发点。新成立的一个初级单位啊。我们的公司的董事长王腾同志。 那既是我们凯文教育的董事长，也是我们教育集团的董事长。所以。嗯，这一块的话，因为教育整个教育集团它最大的资产应该就是凯文教育，无论是收入还是利润规模。啊，所以这一块的话 嗯，教育公司和我们的凯文教育未来的。 做大做强。是我们现在海淀区特别重视的一个事。呃，在这些股东变化的情况下呢，我们在今年的七月十一号。又把我们原来 呃，迟迟未定的股权、股权协议转让这个事儿。 也做了一个新的一个调整。啊，这个也是属于区里面专门开会啊定的一个事。啊，所以从目前来看的话呢，未来 呃。总体的控股股权都会。 跟我们的教育公司一致啊，全都转移到教育公司这边来。呃，八大处呢也就不将暂时凯文教育的。大股东啊呃，他原来的部分股权就给到海开了。啊，这样的话呢，就从原来我们的大股东是一个 混合所有制的公司。 啊，就是五十一国资四十九民企。变成了一个百分之一百纯国资的一个。呃，股东的一个呃安排。呃，这个也是属于 呃，能反映出来我们整个海淀区海淀国资对于凯文教育这个平台的重视。 和这个。呃，想把它通过这个 啊，这种决心吧，未来发展好的决心。有加强的控股权。那同时呢，因为这些一系列调整呢，像原来历史形成的一些。 呃，比如说我们的担保的问题啊，也得到了。顺利的解决。呃，虽然说原来九点一五个亿是我们的。呃，就常常业务形成的。 履约担保虽然不构成对上市公司的。呃，重大的一些风险。但是的确也是历史长期存在的啊，所以我们这次也顺。顺势呢，就把这个问题。 可以解决吗？同时的话呢，我们海淀区 呃，学校的一个租的问题啊，这次也进行了一些的调整。呃，这样的话呢，未来也就是更市场化的去进行一个海淀学校。呃，虽然略有增加一些。 嗯，租金成本。但是整体来说的话呢，也是在我们预估之内的啊，对未来的业绩各方面不会构成。啊，特别大的影响。呃，同时对于海淀学校一所 呃，收入能超过三个亿啊，那建议现金流能贡献一个多亿的学校来说的话。 啊，租金比例总体来说应该也还是属于 没有高于市场水平的啊，因为两千多万的租金，其实对于三个亿收入、三个多亿收入的学校来说的话，其实不算特别高的。呃，这是一个我们呃目前能看到的股东层面的一些变化。未来的话呢，呃，我们相信尽快应该也会在未来呃一两个月以内，呃，把这个整个股权交易的动作做完啊。目前来看的话，还是进展比较顺利的，跟呃两年前的那次股权交易历史形成的一些卡点比起来，目前呃……各方面呃，目前不存在任何的卡点啊，已经在市国资委备案过程中了。 呃，所以相信接下来会很快就把这个事情给做闭环了。呃，这是我们整体的一个股东的情况。因为对于我们凯文教育来说的话，这个股权的这个事儿其实从二一年开始到现在，其实是有几年的一个影响的时间了。所以呃，这个一旦梳理完事之后呢，其实也会有助于呃凯文的公司治理，也有助于大股东对。 对凯文的这种支持的这种 啊，直接效果的体现啊，和那个 呃，未来的一些 呃，一些重大事项的一些顺利的一些安排。嗯。同时的话呢，我们也介绍一下，从今年新学年预期来看的话呢。目前来看的话，海淀学校还 有我们的朝阳学校。 总体 招生还是在稳步进行中啊，目前来看的话应该。嗯，正常情况下我们两边学校也会在。今年在去年的基础上。呃，招生应该也会比呃去年呢更有一不一定的进步啊。 呃，尤其是我们长安学校的话呢，因为它的本身的空间也足够大。所以今年再增加个两百多人的一个预期，我们还是要给到的。呃，这个也是得益于我们两边学校的毕业生成绩还相当不错的，无论是美国的。呃，前二十还是英国的前五还是？ 呃，这些排名靠前的学校，我们的录取率还是非常高的。啊，这个。整体的平均水平也不错，就是说呃，进来之后学生 呃 高峰的多啊，但是的确。呃，一些总体来说，原来技术 偏弱一点的。 在总体我们也都能送进全球前一百的学校。呃，这个对于很多家长来说。嗯，还是不容易的啊，因为的确。那目前整体的 就业形势也好，升学形势也好，竞争还是比较激烈的。 啊，这也是我们 一时 跟致力于把我们教学运营，把我们的品牌做好的这么一个初衷。呃，从未来远期看的话，其实我们这些传统业务我们也会 宇航士 让它成为我们坚定的一个收入和利润的贡献的来源。呃，尤其是像这个K十二，包括我们现在直降。其实已经。 嗯，慢慢的来到了一个比较好的一个汇报期。我们职业教育今年。有部分学校已经满员了啊，就从原来的只有一届学生到现在的三届。学生满员了，所以他的 呃，现金流回报和他的收入和利润的体现。 会明显比去年的车更好一点。这是我们整体的一个。呃，就是我们传统业务的一个情况。然后再我再介绍一下我们一个新业务，就是我们AI加教育的这个业务的进展情况。 从去年 四季度 啊，我们成立跟智普万能成立合资公司，智企文化以后，我们一直是致力于在海淀区对我们的。产品进行打磨和试运行。目前已经在海淀区及海淀区。以外，北京其他区县 嗯，大概有八十一种学校的一个试运行啊，覆盖的学生已经超过十七万。 加上老师的人数，基本上已经接近了二十万人的一个规模。这个其实在。呃，全国的同行业来看的话，像这种大规模的镜像的这种。呃 推广和这种 呃，AI加教育的这种软件产品的运营是不多见的。 啊 所以我们也得到了很好的一些数据的反馈，对于我们的 产品和功能的 呃，这种接待和 完善 嗯，起到了很大的作用。同时，一方面我们在今年的那个暑假，我们也推行了作业闭环的暑假作业的这一块。嗯，这样的话呢，基本上我们的老师也能在。那自己的家里。 跟学生在暑假作业和暑做暑假作业和布置暑假作业，更正暑假作业的过程中呢。呃，进行互动和闭环。这个是也是我们AI应用在现今。的这种 呃，教学过程中的一个比较好的一个场景。 啊，很多学生 他能实现。就是这种。呃，个性化的教学。啊，就是不同的孩子，我们通过这种需要作业的更改和错题的这种反馈之后，我们能指导学生。 呃，在一些 呃，不同层次，同一个班，不同层次的学生，他做的主要作业。有个性化的一些设计。啊，这个其实是我们AI教育对于我们现在教学。我们未来要重点去。 推广的一个事。就是个性化教学。接在一个班。嗯，不同的学生。 可能在昨夜授课考试的过程中。呃，他的练习的强度和深度。呃，可以不一样。啊，这个是AI应用的这一个优势。 呃，同时的话呢 呃，我们也跟海淀区 呃的教师进修学校。深度的绑定，在打磨我们的教学内容。因为AI叫 教育这一块的话，一方面是我们的算法呀、模型啊，我们的功能的一些实现。这个主要是科技的体现啊，这我们在支付宝上。 这边我们 定期每周都会有这方面的。呃，这种研发的这种 深入的交流。和迭代的一些 呃，更新的安排。呃，另外一方面的话呢，像AI加教育，它里面教育教育内容是一个比较有 呃，核心竞争力的一个点。 呃，其实教学内容它不仅体现了像作业考试的这种标准和权威性。同时，他也是属于。呃，跟每个学生骑行相关的这种科学的安排。啊，我们得益于在海边教育新型学校一百多个正高级特级老师的这种支持下。 我