禾赛集团 激光雷达盈利提升 SGI增长加速

禾赛集团公布2Q26业绩，总收入达8.608亿元，同比增长22%，符合预期。Non-GAAP净利润为1.01亿元，超预期，主要得益于3,660万元投资收益。激光雷达业务表现稳定，实现经营利润6,620万元（2Q25为2,290万元）。战略增长业务（SGI）收入4,500万元，但录得经营亏损6,400万元。受机器人关节动力模组商业化进展好于预期推动，管理层将2026年SGI收入指引符合预期。

激光雷达行业正经历快速发展，禾赛集团作为行业领先者，其激光雷达业务表现稳定，实现经营利润6,620万元，同比增长188%。这反映了市场对高精度激光雷达的需求持续增长。同时，行业竞争加剧，推动技术迭代和成本下降，为下游应用场景的普及创造条件。未来，随着自动驾驶、机器人等领域的渗透率提升，激光雷达市场有望迎来更大空间。

本研报重点分析了禾赛集团的整体经营业绩，特别是激光雷达业务的盈利能力提升和战略增长业务（SGI）的发展情况。报告显示，激光雷达业务已成为公司重要的利润来源，而SGI业务虽然目前仍处于亏损阶段，但已实现收入增长，且管理层对2026年收入指引持乐观态度。此外，报告还关注了公司投资收益对公司整体利润的贡献。

当前激光雷达市场呈现供需两旺的态势。从供给端看，主要厂商如禾赛集团等持续扩大产能，技术迭代加速，产品性能和稳定性不断提升。从需求端看，随着汽车智能化、自动化程度的提高，激光雷达在高端车型中的应用逐渐普及。禾赛集团2Q26业绩显示，其激光雷达业务经营利润大幅增长，进一步印证了市场需求的有效释放。

本研报提示的风险主要集中在战略增长业务（SGI）方面。尽管SGI业务收入有所增长，但截至2Q26仍处于经营亏损状态，亏损额达6,400万元。这表明新业务的市场拓展和盈利能力仍需时间验证。此外，激光雷达行业竞争激烈，技术更新迅速，若公司无法持续保持技术领先优势，可能面临市场份额被侵蚀的风险。