禾赛2Q26业绩稳健 SGI加速放量

禾赛2Q26业绩符合预期，实现收入8.61亿元，同比+22%、环比+26%，符合指引。激光雷达出货62.8万台，同比+78%，其中ADAS/机器人激光雷达分别出货48.6万/14.2万台，同比+60%/+193%。毛利率环比提升约1ppt至40.1%，展现较强韧性；GAAP净利润0.71亿元，同比+60%，连续第五个季度盈利，Non-GAAP净利润同比+38%至1.01亿元。

激光雷达行业正加速发展，禾赛作为行业领先者，SGI第二增长曲线加速落地。从数据看，激光雷达出货量大幅增长，应用场景从ADAS向机器人领域快速拓展，出货量同比+193%。未来随着自动驾驶技术的成熟，激光雷达需求有望持续提升，行业竞争格局将更加激烈。

研报重点分析了禾赛的主营业务稳健性和SGI第二增长曲线的加速放量。一方面，公司主业收入和利润持续增长，展现出较强韧性；另一方面，SGI产品线在机器人等新兴领域的应用取得突破，成为新的增长动力。报告还关注了公司毛利率提升和连续盈利的积极信号。

当前激光雷达市场处于快速发展阶段，出货量同比大幅增长，应用场景不断拓展。禾赛作为头部企业，市场份额持续扩大，产品竞争力较强。但同时，行业竞争加剧，技术迭代加速，厂商面临成本控制和技术创新的双重压力。市场格局仍不稳定，未来领先者优势可能进一步巩固。

研报提示，激光雷达行业虽然前景广阔，但也面临技术迭代快、竞争激烈等风险。新进入者可能带来价格压力，技术路线的不确定性也可能影响市场格局。此外，下游应用场景的落地进度和法规政策的变化，也可能对公司业务产生影响。需要关注行业竞争和技术的持续演进。