红包 申万计算机 继续重申 国产算力起点 重视供应链机会260817

这份研报主要分析了国产算力的发展起点和供应链机会。报告指出2026年是中国互联网资本开支的起点，2027年将继续扩张，字节跳动预计2027年资本开支进入千亿美金级别，腾讯和阿里也加大了资本开支。国产超节点方案如华为Atlas 950 SuperPoD、阿里磐久128和中科曙光scaleX640已成熟，预计2026年超节点渗透率为20%，2027年翻倍提升。国产AI芯片也在加速迭代，寒武纪、海光信息、摩尔线程、壁仞科技等在2026年上半年收入同比高增，预计2026年下半年将有更多新品问世，能力对标H200/B系列芯片。报告重点分析了玫瑰超节点服务器、玫瑰AI芯片和玫瑰连接器等方向，涉及浪潮信息、华勤技术、联想集团、中科曙光、紫光股份、寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程、华丰科技、胜蓝股份、中航光电、航天电器、立讯精密等公司。

国产算力赛道的发展趋势积极。随着华为、阿里、中科曙光等大厂自研超节点方案的确定，国产超节点渗透率预计将从2026年的20%提升至2027年的40%。国产AI芯片也在加速迭代，寒武纪、海光信息、摩尔线程、壁仞科技等公司2026年上半年收入同比高增，2026年下半年将有更多新品问世，能力对标H200/B系列芯片。大厂的资本开支也表明了对算力建设的重视，字节跳动预计2027年资本开支进入千亿美金级别，腾讯和阿里也加大了资本开支。这些因素共同推动国产算力的发展。

研报重点分析了玫瑰超节点服务器、玫瑰AI芯片和玫瑰连接器三个方向。玫瑰超节点服务器涉及浪潮信息、华勤技术（电子）、联想集团、中科曙光、紫光股份（通信）等公司；玫瑰AI芯片涉及寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等公司；玫瑰连接器涉及华丰科技、胜蓝股份、中航光电、航天电器、立讯精密等公司。这些公司在国产算力供应链中扮演重要角色，未来发展值得关注。

目前国产算力市场正处于快速发展阶段。国产超节点方案已逐渐成熟，如华为Atlas 950 SuperPoD、阿里磐久128和中科曙光scaleX640等，形成了“系统级协同”架构。国产AI芯片也在加速迭代，寒武纪、海光信息、摩尔线程、壁仞科技等公司2026年上半年收入同比高增，2026年下半年将有更多新品问世，能力对标H200/B系列芯片。大厂的资本开支也表明了对算力建设的重视，字节跳动预计2027年资本开支进入千亿美金级别，腾讯和阿里也加大了资本开支。这些迹象表明国产算力市场正在快速发展。

研报提示的风险主要包括技术迭代风险和市场竞争风险。国产算力技术仍在快速发展中，未来可能面临技术迭代的风险，需要持续投入研发以保持竞争力。同时，国产算力市场竞争激烈，国内外厂商都在积极布局，未来市场竞争格局可能发生变化。此外，供应链安全和稳定性也是需要关注的风险点，需要加强供应链管理，确保供应链的稳定和安全。