申万计算机周报 26Q2计算机业绩回顾 国产算力继续引领收入增

26Q2计算机板块整体收入同比增长14%，增速持续向上，毛利率维持在24%-26%，净利润增速达49%，净利润率5%创22年以来新高。报告重点分析了国产算力对行业收入的引领作用，以及AI芯片出货承压和存储涨价带来的业绩分化现象。

算力硬件仍是主线，国产产能爬坡将缓解AI芯片出货瓶颈，预计26Q3-27年行业景气度将加速。AI应用方面，下游客户进入数据治理+Agent中台搭建阶段，软件厂商将受益于AI化带来的价值增量。建议关注AI芯片、服务器等领域。

报告重点关注国产算力对计算机行业收入的引领作用，以及算力硬件和AI应用两个方向。算力硬件方面分析了存储涨价导致的业绩分化，AI应用方面则关注数据治理和Agent中台搭建。此外，报告还分析了算力、券商IT、安全可控、政务IT、汽车IT和智能制造等领域的景气度。

当前计算机市场整体景气度高，特别是算力和券商IT领域。AI芯片出货承压，但国产产能爬坡将缓解瓶颈。AI应用方面，下游客户进入数据治理和Agent中台搭建阶段，软件厂商将受益于AI化带来的价值增量。行业整体呈现稳健增长态势。

报告提示AI芯片出货承压和存储涨价可能导致部分厂商业绩分化，国产产能爬坡尚需时间。AI应用方面，FDE等概念验证存在行业know-how壁垒。此外，行业景气度受宏观经济环境和政策影响较大，需关注相关变化。