中国移动2026年中期业绩发布会纪要

2026年上半年，中国移动营运收入5380亿元（同比降1.1%），净利润789亿元（同比降6.3%），同口径均正增长；自由现金流539亿元（同比增111.6%）。移动客户达10.1亿户（净增588万），宽带客户达3.4亿户（净增770万），物联网连接数达15.1亿（净增2958万）。移动云收入529亿元（同比增14%，占主营业务收入11.7%），智算收入同比增130%，新增智算签约额超200亿元。资本开支610亿元（同比增4.5%，算力网投资增71%，智能网投资增85%），研发投入138亿元（同比增6.5%）。5G基站达294万站，发布九天4.1多模态大模型。中期派息每股2.51元人民币（同比增0.3%），派息率稳中有升。

中国移动在2026年中期业绩中展现了向数字化、智能化转型的坚定步伐。移动云和智算业务的快速增长，特别是智算收入同比增130%，凸显了算力网络作为新增长引擎的潜力。资本开支向算力网和智能网倾斜，研发投入持续增加，表明行业正加速进入以AI和算力为核心的新阶段。同时，国际业务收入同比增30.1%，中资出海企业服务规模扩大，显示全球通信市场存在结构性机会。基础通信业务虽承压，但通过移动云、智能服务等创新业务实现同口径增长，反映了行业从传统服务向数字服务的深度转型。

本报告重点分析了移动云、智算、国际业务三大增长引擎。移动云收入同比增14%，智算收入同比增130%，成为业绩亮点，其背后是算力网投资增71%、智能网投资增85%的强力支撑。国际业务收入同比增30.1%，中资出海企业服务规模持续扩大，展现出新的增量空间。此外，报告还关注了公众客群和政企客群的融合发展趋势，如移宽融合率90.9%、视联网连接数增长等，以及AI技术在智能服务、数字文化等领域的应用，如AI定制机销量230万台、咪咕视频AI观赛用户3.6亿人次等。

当前通信行业市场呈现新旧动能转换的特征。传统基础通信业务面临增长瓶颈，受新旧动能转换、增值税政策调整等因素影响，营运收入同比降1.1%。但数字化转型带来新机遇，移动云、智算、国际业务等新兴业务实现高速增长，如移动云收入占主营业务收入11.7%，智算收入同比增130%，国际业务收入同比增30.1%。5G基站规模持续扩大，九天4.1多模态大模型的发布进一步强化了技术领先优势。整体来看，行业正从规模扩张向质量效益型发展转型，挑战与机遇并存。

本报告提示了通信行业面临的主要风险：一是基础通信业务承压，新旧动能转换过程中增收动能仍在转化中，营运收入同比降1.1%；二是市场对营运收入、净利润同比下滑关注较高，尽管同口径正增长，但后续改善情况仍需观察；三是行业政策风险，如增值税政策调整可能影响基础业务收入。此外，技术快速迭代带来的研发投入压力、国际市场竞争加剧等因素也需持续关注。