长江科技 最新观点汇总20260809

1、PCB板块：

• 四重逻辑驱动景气度持续上行：
  1. 全行业涨价潮超预期，成本传导能力增强，Q3业绩环比改善。
  2. AI需求多点开花：英伟达Rubin平台全面生产，正交背板预期回暖，MSAP供需缺口持续。
  3. RCC材料替代风险有限，小厂商产能无法撼动MSAP地位。
• 推荐标的：
  • 景旺电子：60亿MSAP产值弹性，明年利润50亿，目标市值1200亿（25倍PE）。
  • 鹏鼎控股与沪电股份：确定性龙头，明年利润均为120亿，目标市值3000亿（25倍PE）。
  • 生益科技：AI CCL龙头，明年利润200亿，目标市值5000亿（25倍PE）。
  • 胜宏科技：英伟达核心供应商，明年利润160-170亿，目标市值4000亿。

2、设备与自动化：

• 大族激光：3D打印与PCB双轮驱动
  • 业绩预期：今年收入300亿（利润30亿），明年收入400亿（利润50亿以上）。
  • 3D打印业务爆发：钛合金中框打印项目进入报价阶段，预计明年市场空间100多亿，大族占50%以上份额。
  • PCB业务稳健增长：明年PCB设备收入预计130亿。
• 安达智能：英伟达服务器自动化核心供应商
  • 核心逻辑：A股唯一直接对接英伟达的设备公司，切入服务器组装自动化产线。
  • 市场空间：明年英伟达服务器组装线体需求约100条，对应市场空间50-100亿。
  • 业绩弹性：公司去年收入7亿，切入该市场利润弹性巨大，远期市值看200亿。

3、MLCC：

• 涨价逻辑独立：与存储解耦，海外龙头7月集中涨价，国内厂商Q3业绩集中体现红利。
• 推荐标的：
  • 三环集团：受益于海外龙头转向AI导致的高端订单外溢，推动产品结构升级。
  • 预计明年利润100-110亿，目标市值3000亿（30倍PE）。

🔥通信：

• 光通信：FCC扰动不改长期趋势
  • FCC政策影响有限：光模块未列入受限行业，美国本土产能代际落后。
  • 算力需求持续强化：RSI带动训练算力常态化，模型参数规模向50T-100T演进。
  • 结构性增长明确：超节点方案放量，CXL内存池化技术普及，26-28年Capex占比提升至10%-15%。
• 投资策略：
  • 核心推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、东山精密、光迅科技、联讯仪器等大票。
  • 光器件（占BOM比例提升）：仕佳光子、光库科技、太辰光、长芯博创、汇聚科技。
  • 美国代工链：汇绿生态、华懋科技。

🔥计算机：

• 国产算力：
  • 寒武纪中报：Q2收入31亿高增但环比低于预期，主要系供应链交付受阻。
  • 需求端订单旺盛，27年量价齐升趋势不变。
  • 核心标的：寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技。
• AI应用：
  • 重点关注高壁垒稀缺场景：AI for Science
  • 金斯瑞推荐逻辑：AI驱动分子设计量级提升→早研实验量需求爆炸式提升→基因表达/蛋白表强需求刚性。
  • 公司作为全球市占率第一，今年开始持续兑现加速，看至少100亿美金市值。
  • 核心标的：金斯瑞。

🔥传媒互联网：

• 游戏：
  • 下周重点腾讯财报：Q2受AI投入拖累利润率，但基本面稳健，workbuddy/小微逐渐商业化。
  • A股关注世纪华通减持落地及巨人网络、完美世界暑期档流水表现。
  • 板块估值历史低位（12-13倍），向上修复确定。
  • 继续推荐：腾讯、华通、恺英、完美、三七等。
• 其他：
  • ReelShort盈利模式跑通，AI数字人在广告和短剧市场应用拓展。
  • 《龙餐厅》、《奥德赛》下周上线，接力暑期档下半场。
  • AI多模态推荐：昆仑万维、中文在线、掌阅、快手。
  • 暑期档关注：中国电影、儒意电影、大麦等。