长江汽车汽车指楠第168期汽车板块及机器人最新观点

汽车板块整体观点

• 总量和贝塔预期：

  • 三季度行业总量预计下滑15%~20%，四季度收益基数回升。
  • 海外市场高景气度将持续。

• 行业周期分析：

  • 未来两年内需相对去杠杆，需求投资冲击导致2023年销量接近400万辆，2024年预计恢复至1900多万辆水平。

• 投资逻辑：

  1. 整车端：
     • 以出海为定价核心，关注国内产品周期。
     • 重点看好比亚迪：产品周期驱动销量提升，规模效应及盈利超预期，海外销量稳定在17万+，三季度单季盈利预计显著回升。
     • 二季度销量环比提升50%，盈利受益规模效应及产品结构，预计环比回升超50%，Q3海外与国内单车盈利共振。
  2. AI+资产：
     • 机器人量产节奏明确，特斯拉计划快速拉量（100→150→200→250→1000→2000周产），供应商竞争激烈，良品率与产能是关键。
     • 应用层面：国内/海外方案迭代，年内机器人需求3万~5万台，数据采集与大脑模型提升是产业大机会。
     • 个股推荐：
       • 量产稳定公司：斯康恒力、伯特利、三花智控等。
       • 塑料替代领域：福赛股份（价值量突破5000元/台，弹性大）、模塑科技（氢化键技术，估值相对低）。
       • 后续扩容阶段：新泉、新宇、戴美等。
  3. 其他领域：
     • 液冷：已量产，产业链催化（谷歌供应商大会、WAIC），利润释放，重点推荐飞龙股份、英维克。
     • 燃机：厄尔尼诺推高美国电价，数据中心审批规范化，三季度订单预期，推荐潍柴动力、天坛科技。

• 智能驾驶：

  • 特斯拉FSD测试进展，14.0版本可能快速落地，板块估值低位，德赛西威二季度业绩转正，三季度大幅向上。
  • 内存价格下行缓解盈利压力，零部件中少有板块出现业绩回升，推荐德赛西威、地平线、福赛科技。

• 综合推荐：

  1. AI+资产（飞龙股份、模塑科技）。
  2. 机器人（福赛股份、模塑科技，后续关注金风科技、拓普集团）。
  3. 整车（比亚迪）。
  4. 智能驾驶（德赛西威、地平线、福赛科技）。