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公司事件点评报告：Q2业绩环比提升，TIEDES订单增长32%

2026-08-09 胡博新华鑫证券淘金曹艳平

九洲药业2026年上半年业绩同比下滑，主要受Q1客户项目订单影响。Q2业绩环比提升，收入增长14.49%，净利润增长25.12%，订单体量和项目数稳步增长。公司持续推进大客户和新兴客户战略，小分子创新药项目稳步增长，商业化项目增至44个，早期临床阶段项目达1224个。为满足需求，公司推进瑞博苏州新商业化车间建设，台州新工厂预计全年新增445m³产能，明年起将再增340m³产能。TIDES业务在手订单金额同比增长32%，新增17个项目，涵盖研发至上市各阶段，固相合成多肽产能同比增长300%，液相合成多肽达吨级/年。盈利预测显示2026-2028年收入分别为52.59、56.33、62.69亿元，EPS分别为0.91、1.00、1.13元，对应PE分别为16.9、15.4、13.7倍，给予“买入”评级。风险提示包括大客户订单波动、新产能开工率不足及TIDES订单毛利率下降。

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