公司事件点评报告：深耕热管理行业，大客户订单环比大幅增长

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年前三季度，思泉新材实现营业收入4.25亿元，同比增长31.60%；归母净利润0.42亿元，同比增长10.92%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长8.01%。其中Q3单季度营收2.08亿元，同比增长62.05%，归母净利润0.19亿元，同比增长36.84%。
• 行业背景：全球消费电子市场需求持续回暖，2024年Q3智能手机出货量同比增长5%，达到3.099亿部，为自2021年以来最强劲表现。思泉新材作为消费电子系统化散热提供商，受益于行业复苏。

业务与战略

• 深耕热管理行业：公司产品广泛应用于手机、笔记本电脑等消费电子终端，随着消费电子回暖，公司产品迎来新一轮需求增长，有望进一步提升市场份额。
• 新业务布局：公司通过新设、收购等方式布局散热风扇、液态硅胶等新产品，形成“热管理材料+组件+系统”的产品策略及大客户战略。多项新业务已批量销售，部分产品进入国际知名客户认证阶段。
• 北美大客户订单增长：2024年Q3北美大客户订单环比大幅增长，订单充足，预计2024年份额将进一步提升。

研究结论与评级

• 盈利预测：预测2024-2026年收入分别为5.80、7.79、10.86亿元，EPS分别为1.32、1.87、2.63元，对应PE分别为48、34、24倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司受益于消费电子回暖及新产品开拓，将实现营收和利润持续提升。

风险提示

• 宏观经济风险、产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。