公司事件点评报告：Q2业绩环比改善，产品线日益完善

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以下是关于卓胜微（300782.SZ）的公司事件点评报告的主要内容：

公司业绩概述：

• 2023年第二季度，公司实现了营业收入9.54亿元，环比增长34.00%，归母净利润2.50亿，环比增长114.66%。
• 上半年整体表现，公司2023年上半年营收16.65亿元，同比下降25.49%，归母净利润3.67亿元，同比下降51.26%。

市场表现与库存情况：

• 受益于终端库存改善、国内手机市场消费促销活动的提振，以及集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM等产品的出货量增加，公司业绩在第二季度有所回暖。
• 存货水位逐步改善，使得第二季度存货减值金额从一季度的0.55亿元减少至22.76%。

产品线布局：

• 射频前端芯片：公司产品线从分立器件扩展至射频模组，已基本覆盖射频前端分立器件和射频模组产品。
• 射频滤波器：自建的滤波器生产线稳定量产，交付的DiFEM、L-DiFEM及GPS模组等产品中集成的自产滤波器数量超过1.6亿颗。
• 射频功率放大器：加大L-PAMiF产品在客户端的渗透与覆盖，推出MMMBPA模组产品，并处于送样推广阶段。

盈利预测与评级：

• 随着行业库存去化和下游终端库存改善，上调公司业绩预期，预计2023-2025年收入分别为43.22、50.28、58.67亿元，EPS分别为2.36、2.91、3.45元，当前股价对应PE分别为52、42、36倍，维持“买入”投资评级。

风险提示：

• 经济增速放缓和行业发展波动的风险。
• 核心技术泄密风险。

总结： 卓胜微在面对消费电子市场的疲软和行业库存压力下，通过优化产品线布局，特别是强化自产滤波器和射频模组产品的生产，以及积极应对市场变化，实现了第二季度业绩的环比改善。未来展望，随着行业库存的持续去化和公司内部库存的改善，预计公司业绩将进一步恢复增长态势。然而，经济环境的不确定性以及潜在的核心技术风险仍需密切关注。