公司事件点评报告：苹果即将发布新款iPhone17系列，经销售龙头业绩有望环比提升

公司业绩与业务调整

2025年上半年，爱施德实现营业收入253.70亿元，同比下降34.69%；归母净利润2.22亿元，同比下降43.98%；扣非归母净利润2.06亿元，同比下降32.61%。第二季度营业收入126.33亿元，同比下降26.52%，环比下降0.82%；归母净利润0.95亿元，同比下降58.06%，环比下降24.32%；扣非归母净利润0.9亿元，同比下降40.98%，环比下降23.22%。盈利能力方面，第二季度销售毛利率4.76%，同比上升0.8pct，环比下降0.37pct；销售净利率0.9%，同比下降0.36pct，环比下降0.22pct。业绩承压主要因品牌市场份额下降，公司通过优化业务结构应对，财务费用同比减少24.94%，经营活动现金流净额同比增加304.21%。

苹果新品与业绩预期

苹果即将发布iPhone 17系列，预计于2025年9月10日推出，关键变化包括铝制框架设计、哑光防反射显示屏、重新设计的天线系统、搭载A19 Pro芯片、升级摄像头等。爱施德作为苹果国内自营APR门店数量最多的零售商，2025年上半年新增自营苹果APR门店36家，总门店数达236家。公司保持与苹果、荣耀、三星的长期合作，服务苹果授权门店2000余家，荣耀品牌在多国授权，三星门店超4300家。预计四季度消费电子旺季及新品发布将推动公司下半年业绩环比提升。

盈利预测与投资建议

预测公司2025-2027年收入分别为711.52、782.67、853.12亿元，EPS分别为0.54、0.66、0.71元，对应PE分别为23.0、18.8、17.6倍，维持“买入”评级。

风险提示

需关注苹果手机销量不及预期、荣耀手机销量不及预期、海外市场拓展不及预期等风险。