新能源及有色金属日报：中东局势维持反复，镍不锈钢震荡下跌

镍品种

• 市场分析：沪镍主力合约收于130800元/吨，成交量252613手，持仓量142658手。镍价处于政策面与基本面博弈状态。
  • 政策面：印尼中期配额调整及国有化出口预期，ESDM部长巴赫利尔表示将“有节制的放宽”RKAB配额，预计新增配额将逐步释放，维持市场供需平衡。印尼出口稀土检测流程已恢复，但具体细则待定。
  • 基本面：供应端，HPM新政落地，硫磺供应紧张推高成本，MHP市场供需偏宽松，高镍生铁供应恢复。需求端，不锈钢消费淡季，终端刚需疲软，钢厂挺价意愿坚定，废不锈钢替代红利弱化。新能源方面，7月三元正极材料产量89220吨，环比增加2.48%，下游采买意愿偏弱。
  • 镍矿：菲律宾1.3%品位镍矿CIF成交价45–47美元/湿吨，印尼8月内贸矿Ni:1.5%基准价58.54美元/湿吨，市场成交价59.54–62.54美元/湿吨。
  • 现货：印尼2026上半年进口菲律宾镍857万吨，同比增长65.1%，全球镍显性库存略去库但仍处高位。金川镍升水1150元/吨，进口镍升水-150元/吨，镍豆升水50元/吨。沪镍仓单量100857吨，LME镍库存264780吨。
  • 宏观：中东局势反复，霍尔木兹海峡通行问题仍是焦点，硫磺价格边际回落至8950元/吨。
• 策略：区间操作为主，关注印尼RKAB中期配额及美国通胀动向。镍价预计保持震荡，政策扰动可能导致大幅波动。
• 风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、美国总统表态反复。

不锈钢品种

• 市场分析：沪镍主力合约收于14475元/吨，成交量197575手，持仓量71985手。
  • 基本面：欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并限制原产地规则。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，推动城市更新万亿投资。
  • 供给端：8月国内不锈钢粗钢总排产预计达369.14万吨，环比增加3.11%，同比增加11.33%，其中200系环比增加17.14万吨，300系环比下降13.7万吨，印尼不锈钢8月预估产量环比下降12.7%。
  • 需求端：8月三大白电排产合计2833万台，同比下降6.3%，其中空调下滑16.7%，冰箱微增0.7%，洗衣机增长2.3%。1-6月房地产开发面积同比下降12.5%，新开工面积下降23.4%。
  • 现货：期货盘面震荡下跌，现货报价跟随下探，情绪一般，成交转淡。无锡市场不锈钢价格15000元/吨，304/2B升贴水490至890元/吨。SMM数据，高镍生铁出厂含税均价1137.0元/镍点。
• 策略：中性，基本面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，短期不锈钢跟随镍价走势，预计保持震荡。
• 风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。