镍品种
市场分析：2026年4月9日，沪镍主力合约收于133300元/吨，较前一交易日持平，成交量为182166手，持仓量为143681手。镍价处于政策面与基本面博弈状态，印尼出口税与镍矿配额政策不明朗但提供一定支撑。镍矿供应紧张，价格看涨；镍铁与精炼镍供应充足，成本支撑稳定，MHP生产受阻。不锈钢需求稳定，新能源需求淡季环比改善有限。国内镍库存累积，对价格上方空间形成压制。
镍矿方面：印尼镍矿价格偏强，RKAB镍矿配额获批2亿吨，部分未落地；4月矿升水分化，主流采购升水40-45美元/湿吨；大k岛雨水影响矿运，短期供应偏紧。菲律宾镍矿价格走弱，海运费下调缓解成本压力。
现货方面：市场观望情绪浓厚，下游刚需采购，追高意愿弱，成交清淡。金川镍升水-250元/吨至3350元/吨，进口镍升水-50元/吨至-350元/吨，镍豆升水2450元/吨。沪镍仓单量61457吨，LME镍库存281310吨。
宏观方面：中东地缘冲突升级致美元走强，叠加镍市高库存、下游需求偏弱，沪镍维持宽幅震荡。
策略：镍价难以单边走势，预计保持震荡。单边建议区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年4月9日，不锈钢主力合约收于14290元/吨，较前一交易日持平，成交量为77685手，持仓量为89288手。不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。供给端钢厂高排产，4月总排产预计368.47万吨，同比增幅5.2%。需求端3月消费缓慢恢复，4月预计继续回升，库存难以回升起底部支撑。
现货方面：期货价格涨势趋缓，现货询盘活跃但成交以低价货源为主，贸易商提价接受度有限。无锡市场不锈钢价格14400元/吨，304/2B升贴水180-380元/吨。高镍生铁出厂含税均价1080元/镍点。
策略：供给增长预期强于需求，成本支撑仍在，宏观及政策影响为主，短期不锈钢跟随镍价震荡。单边建议中性，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
图表：报告包含14张图表，涉及LME镍价、沪镍价、镍矿报价、镍铁价格、不锈钢价格、库存等数据。
研究员：陈思捷、封帆、师橙。
