镍品种
- 市场分析：沪镍主力合约2026年5月28日开于143050元/吨，收于143370元/吨，下跌0.82%，成交量203756手，持仓量122098手。
- 走势分析：政策面与基本面博弈。政策方面，津巴布韦将锂、镍等列为“关键矿产”并加强管控，印尼收紧大宗商品出口管控。基本面方面，菲律宾矿山旱季增加出货，矿价回落；MHP生产受阻，硫磺供应紧张；不锈钢需求疲软，钢厂采购意愿弱；新能源需求符合预期但处于淡季。国内镍库存累库，压制价格上方空间。
- 镍矿：菲律宾镍矿FOB报价1.3%品位34-38美元/湿吨，印尼1.4%品位预计压至58-60美元/湿吨区间，海运费小幅回落。
- 现货：4月精炼镍表观消费量3.12万吨，同比下跌20.77%，环比下跌17.81%；1-4月累积表观消费量13.86万吨，同比增加3.11%。精炼镍成交一般，下游采购积极性低，库存持续累库，升贴水因补月差下调。
- 宏观：美伊冲突风险加剧，中东局势不稳，美国4月核心PCE增长0.2%，低于预期，美元指数高位震荡。
- 策略：供应收缩，需求稳定，政策面和地缘政治成为主要驱动，预计镍价高位震荡。
- 风险：国内经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统政策。
不锈钢品种
- 市场分析：2026年5月28日，不锈钢主力合约收于14895元/吨，成交量177888手，持仓量109433手。
- 走势分析：供给端钢厂高排产，5月预计总排产378.06万吨，同比增幅9.17%；工信部新规提高产能置换比例，优化供给。需求端进口环比增加，出口环比减少，传统领域补库动力不足。
- 现货：期货盘面震荡下跌，现货报价跟随下跌，下游采购力度弱，成交受限，社会库存去库。
- 策略：供给增长预期强于需求端，成本支撑仍在，宏观及政策影响为主，短期不锈钢跟随镍价走势，预计震荡。
- 风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统政策。
图表
- 列出了14张图表，包括LME及沪镍价格、精炼镍进口盈亏、库存、镍矿价格、镍铁价格、铬矿价格、铬铁价格、不锈钢价格、利润率、库存等。
研究员与免责声明
- 研究员：师橙、封帆、陈思捷。
- 免责声明：报告基于可靠公开信息编制，观点仅供参考，不保证信息准确性及完整性，投资者需自行判断。
