Alphabet FY2026Q2业绩点评及业绩说明会纪要 云业务增长强劲，继续加码资本开支

Alphabet FY2026Q2实现总收入1,198亿美元，同比增长24%，营业利润同比增长30%至408亿美元，营业利润率为34%。Search与Cloud业务双轮驱动，收入和利润均保持高增长。

业务板块表现：

• Google Services：收入945亿美元，同比增长15%。Search及其他广告收入同比增长17%至633亿美元，YouTube广告收入同比增长13%至111亿美元。订阅、平台及设备收入同比增长15%至129亿美元。
• Google Cloud：收入248亿美元，同比增长82%。Cloud营业利润88亿美元，营业利润率提升至35.6%。Cloud backlog环比增加超过500亿美元至5,140亿美元，新客户获取速度同比翻倍，现有客户使用量超合同承诺50%。

AI战略与资本开支：

• Search的AI转型持续，AI Mode月活用户超10亿，AI Overviews变现积极。
• Gemini App月活用户达9.5亿，模型API处理量升至每分钟220亿tokens。
• TPU业务首次向客户数据中心交付系统并确认收入，相关协议计入Cloud backlog，绝大多数收入预计在2027年实现。
• Q2资本开支449亿美元，公司上调2026年资本开支指引至1,950亿-2,050亿美元，预计2027年资本开支仍将显著增长。

公司指引：

• Q3汇率预计对合并收入形成轻微负面影响。
• Cloud强劲需求将继续推动增长，TPU系统销售将在2026年下半年逐步爬坡。
• 算力供给仍是增长约束，短期Cloud利润率受第三方算力使用影响。

风险提示： AI基础设施需求不及预期；Search AI变现不及预期；Cloud backlog转化不及预期；算力、能源及数据中心供给受限；资本开支、折旧和第三方容量成本上升；TPU系统交付及收入确认节奏不及预期；AI模型与云基础设施竞争加剧；监管与反垄断政策变化。