AI商业化持续推进NOW26Q2业绩速览国联民生海外

整体业绩表现强劲：ServiceNow 26Q2营收39.87亿美元，同比+24%；订阅收入38.77亿美元，同比+24.5%；调整后EPS为0.90美元；期末cRPO达到132亿美元，同比+21%。

重要财务细节：

1. 合同负债：cRPO为132亿美元，同比+21%，固定汇率同比+21.5%；RPO达到290亿美元，同比+21%。
2. 大客户：净新增ACV超过100万美元的交易达到123笔，同比接近+40%；ACV超过500万美元的客户达到658家，同比约+23%。
3. 盈利能力：调整后经营利润率为29.5%；自由现金流为6.34亿美元，自由现金流利润率为16%。

AI商业化进展显著：

• AI产品ACV突破10亿美元。
• AI智能体部署量在过去9个月内增长至原来的9倍。
• AI净新增ACV增长快于预期，AI Control Tower拉动安全管理业务。

签单表现强劲，短期收入节奏与利润率仍需观察：

• 订阅收入较公司指引上限超预期，主要因净新增ACV超预期+本地部署收入占比超预期。
• 美国联邦客户需求较强，部分原计划于3Q确认的本地部署订阅收入提前至2Q确认。
• Armis整合预计对FY26利润率形成阶段性压力。

往后看：

• 2026年订阅收入指引上调至157.60亿—157.80亿美元，经营利润率指引维持31.5%，自由现金流利润率指引维持35%。
• 3Q订阅收入预计39.75亿—39.80亿美元，同比+20.5%。

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