黄金周报：美伊局势明显恶化，上周金价延续调整

一、核心观点 上周金价延续调整，主要受美伊局势恶化、美联储鹰派表态和海外科技板块回调等多重利空因素影响。预计本周金价将偏弱震荡，因6月通胀数据回落虽缓解了7月立即加息的压力，但不足以推动美联储政策转向鸽派，且美伊冲突与霍尔木兹海峡通航风险仍是重要变量。

二、市场回顾

1. 价格走势：上周COMEX黄金主力期货价格下跌2.56%至4023.0美元/盎司，沪金主力期货价格下跌2.70%至873.7元/克；伦敦金现货价格下跌2.47%至4018.4美元/盎司，黄金T+D现货价格下跌2.86%至871.3元/克。
2. 价差与比价：人民币汇率影响小幅减弱，黄金内外盘价差走阔；金油比明显下行，金银比延续上行；金铜比延续下行。
3. 持仓分析：黄金ETF持仓量小幅回落，国内黄金T+D成交量显著增加；CFTC资管机构多头持仓继续增加，净持仓量有所增加；黄金隐含波动率波动上行，COMEX黄金期货库存继续减少。

三、宏观基本面

1. 重要经济数据：美国6月CPI同比远低于预期，环比六年来首次下降；核心CPI同比上升2.6%，低于预期；6月PPI数据低于预期，核心PPI同比和环比均放缓；6月零售销售环比增长0.2%，核心消费依然稳健；密歇根大学7月消费者信心指数反弹。
2. 美联储政策跟踪：多位美联储官员释放鹰派表态，强调通胀重返2%目标仍存距离，暗示可能支持美联储在今年夏季加息。
3. 美元指数走势：上周美元指数小幅下行，因6月通胀有所降温，但美伊冲突再起导致美元指数转而上行。
4. 美国TIPS收益率走势：上周美国10年期TIPS收益率微幅下行，随名义利率微幅下行。
5. 国际重要事件跟踪：美伊互袭进一步升级，德黑兰宣布不再遵守临时和平协议，霍尔木兹海峡通航风险抬升。

四、研究结论 当前市场受美伊冲突不断反复主导，预计本周金价将偏弱震荡。多重利空因素驱动下，上周金价延续偏弱震荡，预计本周金价将偏弱震荡，因6月通胀数据回落虽缓解了7月立即加息的压力，但不足以推动美联储政策转向鸽派，且美伊冲突与霍尔木兹海峡通航风险仍是重要变量。