黄金周报：美伊局势缓和、美国核心通胀涨幅可控，金价延续上涨

黄金周报（2026.4.6-2026.4.12）

核心观点

• 金价上涨：美伊局势缓和叠加美国通胀降温，推动金价延续上涨。上周沪金主力期货价格上涨1.49%至1048.36元/克，COMEX黄金主力期货价格上涨1.45%至4771.00美元/盎司；现货黄金T+D价格上涨1.13%至1046.45元/克，伦敦金价格上涨1.60%至4726.90美元/盎司。
• 驱动因素：美伊达成临时停火协议，市场预期霍尔木兹海峡恢复通航，油价引发的通胀担忧消退；美国3月核心CPI环比低于预期，显示通胀上行主要由能源价格驱动，国内需求偏弱，市场对美联储年内降息预期升温。
• 本周展望：金价料将偏弱震荡。中东局势存在反复可能，油价维持高位震荡，通胀预期继续支撑金价；美国3月PPI数据料将同比上涨，美联储官员密集讲话或释放观望信号，打击降息预期，金价承压；但美国3月核心CPI可控，通胀拖累经济增长的担忧限制金价下行空间，预计本周金价在4600-4800美元/盎司区间偏弱震荡。

上周市场回顾

• 价格走势：沪金主力期货、COMEX黄金主力期货、黄金T+D现货、伦敦金现货均上涨。
• 基差：国际黄金基差大幅上涨，上海黄金基差回落。
• 内外盘价差：黄金内外盘价差小幅回升。
• 持仓分析：现货黄金ETF持仓量继续小幅增加；国内黄金T+D成交量显著减少；期货持仓方面，CFTC多头和空头持仓均增加，空头增幅更大，库存持续减少。

宏观基本面

• 重要经济数据：
  • 美国3月ISM服务业PMI回落，新订单指数和价格指数上升，就业指数下降。
  • 美国2月核心耐用品订单环比增长，核心资本订单“11连涨”。
  • 美国2月核心PCE物价指数同比涨幅收窄，超核心服务价格环比仅上涨0.2%。
  • 美国3月核心CPI环比涨幅低于预期，汽油价格创历史最大单月涨幅。
  • 美国4月密歇根消费者信心创历史新低，短期通胀预期飙升。
• 美联储政策跟踪：3月FOMC会议纪要显示，多数官员担忧战争冲击劳动力市场，可能需降息；同时强调通胀面临上行风险，可能需加息。
• 美元指数走势：上周美元指数回落，美伊达成临时停火协议，3月核心CPI涨幅未超预期，市场通胀担忧缓和。
• 美国TIPS收益率走势：上周美国10年期TIPS收益率延续下行，通胀担忧修复。
• 国际重要事件跟踪：美伊和谈未有成果，中东局势仍不明朗，霍尔木兹海峡封锁及军事威胁持续。