黄金周报：中东局势反复，上周金价延续调整

核心观点

• 中东局势反复影响金价，上周金价延续调整。COMEX黄金主力期货价格下跌0.73%至4510.50美元/盎司，沪金主力期货价格下跌0.86%至995.76元/克；伦敦金现货价格下跌0.67%至4508.93美元/盎司，黄金T+D现货价格下跌1.36%至991.81元/克。
• 上周初美债收益率飙升压制金价，周中特朗普宣称美伊协议有望达成带动金价反弹，但市场对协议持续性存疑，周五美联储鹰派发言再度压制金价。
• 本周金价料将震荡修复，特朗普表示美伊谈判顺利推进，若协议落地或缓解通胀预期，推动金价反弹，但协议达成不确定性及美联储加息预期仍将压制金价。

上周市场回顾

1. 黄金现货期货价格走势

   • COMEX黄金主力期货价格下跌33.10美元/盎司至4510.50美元/盎司；沪金主力期货价格下跌9.62元/克至995.76元/克。
   • 伦敦金现货价格下跌30.46美元/盎司至4508.93美元/盎司；黄金T+D现货价格下跌13.72元/克至991.81元/克。

2. 黄金价差与比价

   • 黄金内外盘价差小幅回落至6.36元/克；金油比小幅上升，金银比基本持平，金铜比延续下行。

3. 持仓分析

   • 现货黄金ETF持仓量下降2.57吨至1034.83吨；国内黄金T+D成交量上升9.33%至201.35吨。
   • 期货多头净持仓量小幅回落，黄金隐含波动率下降，COMEX黄金期货库存继续减少。

宏观基本面

1. 重要经济数据

   • 美国5月制造业PMI初值超预期升至55.3，服务业PMI回落至50.9，投入成本和售价通胀均创新高。

2. 美联储政策跟踪

   • 5月FOMC会议纪要显示，多数参会者认为维持当前政策立场可能超预期，但通胀持续高于2.0%时可能加息。
   • 凯文·沃什就任美联储主席，强调美联储独立性及控制通胀职责；美联储理事沃勒表示加息可能性与降息相当，但通胀不缓解可能加息。

3. 美元指数走势

   • 美元指数微幅上行0.07%至99.34，受中东局势缓和、FOMC会议纪要鹰派表述及沃什就任等多空因素影响。

4. 美国TIPS收益率走势

   • 10年期TIPS收益率上行6bp至2.16%，受美伊局势变化影响。

5. 国际重要事件跟踪

   • 美伊和谈再度迎来转机，双方仍在就关键条款谈判。