开源地产建筑 旭日东升电话会议十三看好房地产板块2026下半年表现

核心观点

• 房地产板块下半年表现看好：经历了约3-4个月的调整后，预计下半年地产板块将迎来边际改善。
• 政策催化：政策刺激效应边际恶化，为政策调整提供催化。核心城市限购政策有望进一步放开，一二线城市及三四线城市公积金政策可适当发力，甚至下调公积金贷款利率。
• 基数效应：去年基数走低，预计下半年地产板块表观数据将迎来边际改善。
• 市场风格变化：AI和科技板块估值较高，地产板块欠配程度达到历史极致，一旦出现政策利好或市场风格变化，地产板块情绪有望反转。

关键数据

• 地产板块指数跌幅：年初至今跌幅约17-18%。
• 40城网签数据：年初至今累计同比降幅约-10%。
• 冰山指数：近期出现环比下调，跌幅加速。
• 二手房成交数据：一线城市6月成交环比5月下降约17-18%（以上海为例）。
• 公积金贷款数据：2022年按揭贷款存量下降约2万亿，公积金贷款数据稳步提升。
• 公募基金持仓：Q1房地产板块主动持仓约0.4%，其中剔除ETF后基本为空。

研究结论

• 看好地产板块下半年表现：政策催化、基数效应和市场风格变化共同支撑。
• 标的推荐：
  • 剩者为王逻辑：华润置地、建发国际集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、绿城中国、越秀地产、滨江集团等优质房企。
  • 优质商管标的：华润置地、龙湖集团、新城控股等，商业不动产REITs推行为其资管路线走通提供核心窗口。

政策信号

• 求是评论员文章：多篇文章提及促进消费和稳定投资，房地产是重要环节。
• 财富效应：房地产资产价格企稳或反弹将直接刺激消费。
• 投资拉动：地产作为周期之母，重启实物投资链条将拉动上下游。