长江轻工 众鑫股份2026H1业绩交流及经营跟踪

会议核心观点

• 行业竞争力与增长逻辑： 众鑫股份在指数包装行业具备全球竞争力，且未来在东南亚和美国市场有较大成长空间。公司正处全球扩张进程，尽管去年关税问题带来扰动，但并未影响其长期成长逻辑。
• 东南亚市场： 公司在泰国投资土地并建设产能，预计未来几年东南亚市场竞争格局稳定，主要竞争对手为已投产的中国企业。
• 泰国产能： 目前泰国产能已满，预计2027年需求可被满足。公司计划在泰国二期土地再建3万吨厂房，以满足未来需求。
• 美国市场： 公司计划在美国投资2万吨产能，预计2027年第三季度投产。公司已与客户洽谈销售和价格，预计盈利水平优于泰国。
• 国内市场： 公司国内市场产销量在二季度环比上升，盈利能力保持稳定。公司计划在广西崇左建设3万吨产能项目，预计2027年11月试生产。
• 国内竞争格局： 国内市场竞争加剧，但头部企业如众鑫股份仍保持盈利。预计未来半年竞争将持续，之后其他企业可能也会采取行动。
• 国内开工率： 国内市场开工率已恢复至60%左右。
• 新产品拓展： 公司积极拓展新产品领域，包括手套、吸塑注塑、纸袋等，以满足客户需求并寻求新的增长点。
• 未来展望： 公司将持续投入研发，提高技术水平和自动化程度，降低生产成本，并拓展市场空间。

关键数据

• 泰国产能：目前10万吨，计划再建3万吨。
• 美国产能：计划2万吨，预计2027年第三季度投产。
• 国内产能：浙江基地2.5万吨，广西崇左基地3万吨，预计2027年春节后正常开机生产。
• 手套业务：月产10条货柜，产值约300万元。
• 纸袋业务：预计投资额约4500万元，可提供约2000万元营收。

研究结论

众鑫股份在经历行业阵痛后，目前经营状况良好，增长亮眼。公司积极拓展新产品领域，并计划在东南亚和美国市场进行产能扩张，未来发展前景值得期待。