长江轻工顾家家居2026H1业绩交流及经营跟踪

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心经营情况 1. 2026年上半年顾家家居实现营收98.75亿元，同比微增0.75%；规模净利润9.26亿元，同比下滑9.31%，剔除1亿多汇兑损失后净利润实现微增长。 2. 内销端受去年国补高基数、地产及消费环境压力影响整体承压，沙发、床垫赛道格局优于行业，内销毛利率同比提升2.55个百分点；出口端增长亮眼，上半年收入同比增近19%，功能沙发出口增20%以上。 3. 公司推进产品结构优化，聚焦功能、智能产品，内销推云舒、赫兹、智享系列等爆款；打通内外销研发资源，全球化布局对冲单一市场风险。 二、业务板块情况 1. 内销：功能沙发今年仍保持增长，传统沙发下滑趋势收窄；床类、床垫向智能、功能化转型，3月推出多款新品，短期对销量拉动不明显，利于提升经营质量；定制业务承压，主动从低价竞争转向差异化路线，聚焦中高端、智能收纳，推进一体化整家2.0，仍为战略核心。 2. 出口：区域上欧洲增20%以上、美国稳健增长，跨境电商增40%以上，优先品牌在英国家居进口排名第一；业务分国际事业部、外贸床垫、跨境电商、OBM（东南亚、俄语区试点），全年目标外贸冲击100亿；主动优化订单结构应对汇率波动，下半年目标外贸保持增速。 3. 渠道：国内电商收入占比20%以上，目标提升至25%-35%，聚焦爆款打造、平台精细化运营、仓配服务优化；OMO线上线下融合稳步推进，杭州、广州试点三季度逐步向全国拓展，全面落地预计需2-3年。 4. 产能：海外主要产能在越南，还有墨西哥、美国基地，印尼基地预计2027年二季度投产，满足未来3-5年出口产能需求。 三、战略与规划 1. 智能化：将功能、智能产品视为中长期结构性增长机会，加大研发投入，布局凯创功能铁架、电机电控，聚焦AI、新材料，推出智享系列，聘请吴磊为代言人。 2. 定制：一体化整家调整为2.0版本，通过定制大店融合软体，探索终端导购、设计师综合能力建设，短期内定制增速承压但为核心战略。 3. 下沉市场：收回天禧派股权，整合供应链、产品、团队，与乐活形成互补，短期整合为主，长期布局下沉市场增长渠道。 四、风险与关注 1. 外部压力：地产调整、消费环境疲软、原材料涨价、汇率波动影响利润。2. 业务调整：定制转型、汇率对冲优化订单可能导致短期业绩波动。 五、后续看点 1. 外贸结构优化成效、汇率对冲进展；2. 内销产品结构调整、OMO推进情况；3. 定制业务转型落地、整家融合进展；4. 海外产能投产情况。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加长江轻工顾家家居2026h1业绩交流及经营跟踪，目前所有参会者均处于静音状态下面 开始播报声明本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单，客户未经长江证券事先书面许可。任何机构或个人不得以任何形式对外公布复制刊载转载转发，引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果及法律责任，由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利。呃，各位投资人下午好啊，我是长江轻工团队的分析师蔡方毅啊，非常感谢大家参加今天下午呃顾家家居的2026年上半年的业绩经营交流会，呃，今天呢，我们也非常荣幸的邀请到我们的两位公司的两位领导老两位老朋友这个呃董秘李总还有啊黄总啊，然后一同在线的是啊，还有我们团队的李艳霞老师呃，那首先我们在整个上半年吧，应该看到了公司呃半年报里面还是有有一些这个经营的一些亮点啊，那么公司的海外业务啊，应该说取得了一个非常好的一个增长呃，这个公司的这个国际化的这这个呃战略吧持持续的推进呢，确实也取得一个很好的一个成绩。 呃，而国内市场的话呢，其实大家之前也应该有所预期啊，这个呃一方面呢？是去年有一个国补的高基数第二个呢，是这个现在国内整体的经营环境啊，还是有一定的压力。呃，当然我们在整个家具行业也也能看得到就是整个行业的很横向的比较上面呃过顾家所所处的这个品类的赛道沙发和床垫这些赛道整体来讲，它的这个格局相对来说还是更好一些的啊。所以呢，我们呃也看到了公司这个虽然上半年的内销啊，有一些经营上的压力啊，但整体来讲还是取得了一个呃相对比较稳健的一个整体的一个结果。 啊，那么收入和利润整体的经营还是相对较稳健的，那我们接下来就把时间呢。先这个这个交给公司今天正好你可以借这个机会，那么就公司未来的这个呃发展的一些战略包括行业的一些探讨了，我们可以做一个深入的探讨啊，那时间要不先交给公司领导啊，就上半年的这个呃经营情况呃，先帮我们做一个简要的分享啊，谢谢好的，各位投资者各位分析师，大家下午好非常感谢大家参加顾家家居2026年半年度的业绩电话会议。 26年上半年呢，面对地产结构调整消费环境变化，还有外汇波动原材料成本上行等多重外部的挑战，公司紧紧围绕质量经营。结构增长经营提效系统赋能的经营主线优化战略，推进节奏坚持以优质供给为核心，依托内贸外贸的协同多品牌多品类全渠道，以及我们全球化的业务底盘多元化的布局，有效的对冲了单一市场单一品类的波动风险。在报告期内呢，2026年上半年公司实现了营收98.75亿元。 同比增长有0.75，因为微增啊，利润端呢，受汇率波动的一些阶段性的影响。规模净利润9.26亿同比下滑了9.31个百分点。其中呢汇兑损失有将近1亿多一点剔除汇兑损失，影响后整体的规模净利润在内外销结构发生变化的情况下还是实现了微增长的。在上半年呢，我们也嗯，整体上还算比较平稳，基本上也算稳健。 有有几个做的还不错的一些点，也可以跟大家汇报一下第一个呢，就是在面向存量市场持续强化产品力。资源向高竞争力的一个产品去倾斜内贸毛利率，实现了2.55个点的一个提升。第二个是积极把我们的工人智能下沉市场线上的电商海外的非美市场等结构性的一些增长机会，第三呢是公司围绕零售转型就持续的夯实了一些基础能力，迭代了零售会员仓配服供应链等数字化的系统。落地订单支付结算核算平台的一些为全流程的一些关键环节搭建了标准化的一些指标管控体系。 第四个是我们的公司的商品运营系统，从杭州的试点逐步向全国100。点击推广同时呢，公司的omo的一些线上线下融合，也取得了稳步的一些进展。当然了，与此同时，我们也正是我们现在面临的一些问题。呃，我们目当前也面临经营上一些短板和不足。 公司内贸板块在卧室品内定制家居业务，目前也是短期的承压。增速不及预期，在面对短期结束单边的一些会 议波动，我们的一些可能会上升。在外汇波动的同时，存在的一些对冲的一些政策灵活空间呢，也还有一些提升空间的。在下半年，公司将持续聚焦高质量发展，把盈利的一些能力。 现金流水平作为我们的一个核心经营导向，在我们的半年报里面呢，我们也是对下半年的一些详细的经营策略，也做做了一些分析和呃展示。这里我就不再详细说下半年整体上还是以三大同等两大工程，为一个主要的抓手，持续去优化我们的业务结构。来实现提质增效蔡总，我这边的整体的一个介绍就先到这里好吧。好的呃，非常感谢这个李总的分享啊，就上半轮的呃，公司的这个经营情况也做了许多要点的总结。 那接下来我们就进入到投资人的提问，交流环节，先麻烦会议秘书播报提问方式，谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢大家好如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。 谢谢。呃呃，李总，我这边先请教两个问题吧。那个呃，因为大家也比较关注啊，就是我们在内销内需呃内国内市场这边去年功能下发，应该说取得了一个非常呃亮眼的一个增长。呃，在一个应该说在一个体量嗯，其实还蛮大的一个品类上还实现了一个比较高的增长。 呃，然后呢，今年呢？我不知道您咱们公司现在经过了半年的经营状态之后，对于今年功能，沙发的整个增长的目标包括呃，这个因为去年其实上半年也有一些国补的贡献嘛，那比如说，结合当前的几个消费环境和补贴政策的这个变化，我不知道您今年咱们是怎么看待功能沙发的这个增长的情况的。啊，然后另外呢，就是传统沙发这边呃，去年其实是呃这个这个出现一些下滑嘛，当然其实也跟我们的工程沙发发展特别好有一定关系。 那如果说今年我们的工程沙发进入到一个正常的一个，比如说增速可能没有去年那么快，那我们的传统沙发这边的这个企稳，或者说这个增速大概会是个什么样的关系？啊，就可能像想先就这个内销的这个品类上呃为您请教一下，谢谢。好的，嗯，上半年其实内销整体上啊，因为整个那大家这个数据啊，其实内销的整体都是在承压的这个行业，无论是我们软体还是定制，应该说都是存在存到了蛮大的一个压力。 那我们其实顾家呢，上半年的整个业绩来主要的增长的增量部分呢？还是来自于外贸内销呢？其实是在承压的啊，这个原因其实前面主持人在介绍的已经说了，其中有几个方面一个呢，就是在去年因为国补的这个背景呢，整个基数相对是八块钱整个高技术的情况下，零售情况呢也不及预期，所以整体上来讲内销是在承压。当然刚才你提到第一个问题，就是功能沙发的一个情况，哪怕是在现在这个情况下面呢？ 就是我们整个沙发的还是在实现，就我们的主营沙发这块还是实现呃不错的一个呃增长的，但是这是整体上，但是内销上面呢，就是呃，功能开发是在略有下滑的，略有下滑，这个是我们在整体上，但是呢？整个品类沙发这个品类和公共沙发这个品类也是好于其他的几个主要的一些品类的。这个是现在功能沙发的一个呃情况，第二个呢就是我们的固定沙发固定沙发这几年其实一直就在下滑，但是今年上半年的整个固定沙发的下滑趋势是有在收窄的，这个给我们内部的呃固定沙发的一个重视，呃投在研发呀，我们的营销资源的一些投入上的一个加强。 这个是有很大的一个关系的。所以整体上来看，我们还是会认为未来呃功能智能沙发这一块仍然是相对比较有确定性的一个品。这块也是我们中长期来讲非常重视的一个呃点吧，也是我们相对来说，内部大家均认可在市 场端也实现了一些认证，或者实验上得到了一些验证的一些情况。啊，明白明白明白所以说今年比如说这个呃，咱们估计按照今年的这个大的环境啊，我们整个工程沙发可能会在一个什么样的一个增长期间吗？ 我不知道这一块，他们有没有定一个这个内部的一个经营目标之类的。嗯，功能沙发整体从我们内部的整个品类上来讲，仍然应该是我们几个主要的品类，增长比较相对确，定性比较好，增速呢，相对高一点的一个品类，所以我们全年或者说下半年对功能沙发的预期上面来讲呢，嗯，应该还是会实现增长啊，应该还是会实？时间增长的。因为现在内销，无论是内销还是外销整个功能，沙发的趋势上面来讲都是还不错的一个。 明白明白，呃，我们现在还呃在整个出呃出口的口径里面，这个比如说呃，比如说，呃想问一个就是说，比如我们内销的工程开发，现在其实在产品力啊，包括在销量上都有一个很大的提升嘛。然后我们国内的这种变化是不是也带动了我们整个工程开发出口的这么一个竞争力啊，我们现在这一块就是比如说我们单纯如果看工程沙发出海的话，您觉得这2年我们发生哪些变化？没有啊，就可能会就这种变化可能会未来带带动我们的这个出海，这块会有进一步的1个加速和1个一个一个这种这种加速增长的1个能力吧啊，这个也想请教一下，谢谢呃，这个会的这个会的啊，就是其实您讲的这个也是也是我们目前内部的一个现状，也是这样子的。 这个主要得益于呢，这几年我们在整个功能领域上面就是前后价值链端的一些布局逐渐完善，完善完以后，其实我们就像我们的功能铁架电机电控这种布局完善以后呢，这种技术层面基本上是实现了一些以前其实我们这2年就是尤其是去年下半年，到现在我们还在做另外一个事情就是把内外销的研发资源打通。其实我们以前内部因为外贸和内贸，它的一些功能参数或者一些技术要求不太一样，就是内部的，就这研发资源产品资源的共用性上是不足的。 但是从去年下半年开始到现在其实我们那个拉通这个，所以从某种程度上来讲内贸或者外贸的功能沙发，它是在相互在促进的，因为它一些技术在实现通用。国内的技术和国外的技术在拉起一些产品，我们在拉起，所以其实这样那就减少了