烧碱
- 主要观点：本周烧碱期现价格宽幅震荡。山东氯碱降负和检修导致产能利用率降至78.1%，对低价用户发货积极性降低。氧化铝企业上调采购价未达预期，市场发货量初期未明显提升，直至15日再次上调后才略有缓解。基本面显示，短期内供应端数据减少，检修企业增加，部分企业开工下行，利润小幅上涨，液氯价格持稳，液碱价格上行，下游维持刚需采购，市场情绪偏弱。预计烧碱价格延续震荡整理，在供需压制下仍存在小幅松动可能。
- 策略建议：观望；期权策略建议：卖深度虚值看涨期权。
- 供需分析：
- 供应：截止7月16日，中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率77.8%，环比-1.8%。5套氯碱设备检修，7套装置检修恢复，临时降负调整导致整体产能利用率偏低。除西南区域外，其它大区负荷下滑，山东本周氯碱负荷78.1%，环比-4.8%。
- 库存：截止7月16日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存54.76万吨（湿吨），环比上涨1.93%，同比上调42.64%。库容比31.65%，环比上调0.44%。西北、华东、西南、东北库容比环比上涨，华中、华北、华南库容比环比下行。
- 氧化铝：2025年全球新增产能1168万吨，同比增长11.32%。2026年全球新增产能约1760万吨，中国新增1160万吨，多集中于上半年。本周氧化铝产量184.6万吨，环比增加2.5万吨，库存量635.4万吨，环比+2.3万吨。供应端压力增加，下游铝厂压价采购，现货成交价格下探。
- 铝土矿：价格窄幅波动，库存上升。
- 电解铝：产量维持高位，厂内库存小幅回落。
- 非铝下游：非铝需求整体下滑。
- 出口：5月液碱出口量312902.4吨，同比增加22.3%，环比-29.4%。1-5月总出口量1605963.7吨，同比12.3%。5月出口均价327美元/吨，环比+8.4%。
聚氯乙烯
- 主要观点：本周初PVC价格先扬后抑，受能源价格上涨带动震荡上扬，周五大宗商品情绪偏弱导致期货盘面大幅下跌。中东地缘风波引发市场对原油供应的担忧，推升乙烯价格及乙烯法PVC成本，市场价格看涨情绪增加。基本面显示，国内PVC生产企业供应小幅下降，内外贸需求维持疲软，部分观望下周亚洲地区8月预售报价。成本底部支撑坚挺，整体来看，短期多空因素交织，市场或震荡偏弱运行。
- 策略建议：观望；期权策略建议：卖深度虚值看涨期权。
- 供需分析：
- 利润：电石法、乙烯法利润分化。
- 电石：价格和利润大幅回落，产量下滑。
- 供应：截止7月16日，PVC产量41.44万吨，环比减少1.05%，产能利用率68.09%，较上期下降0.72%。主要受山西榆社、广西华谊、青海宜化等开工下降影响。PVC行业（上游+社会）库存环比下降2.17%，同比增加41.44%。PVC（华东+华南）社会库存在122.33万吨，环比减少1.15%，同比增加86.11%。
- 地产数据：行业仍在筑底周期。
- 外盘：外盘价格高位继续回落。
- 出口：5月PVC出口量38.39万吨，出口均价803美元/吨，1-5月出口累计208.56万吨；单月出口环比增加34.83%，同比增加6.08%，累计同比增加22.79%。5月PVC进口量0.69万吨，进口均价890美元/吨，1-5月进口累计6.38万吨；单月进口环比下降57.18%，同比下降52.99%，累计同比下降36.39%。
