氯碱周报：SH：需求较为疲软，烧碱价格回归基本面 V：市场情绪偏弱，PVC价格回调探底

烧碱

• 价格走势：本周国内烧碱期货价格偏弱整理，现货企稳小幅反弹。以山东地区为例，32碱周均价环比上涨5.0%。
• 基本面：检修增加导致烧碱开工率同比小幅下滑，但整体供应充足。主力下游送货量减少，非铝需求维持，整体需求端较为平淡。液氯下游行情较弱，液氯延续看跌。
• 市场分析：主产区液碱已完全回吐3月涨幅，低位水平或吸引部分贸易商及下游适度补库囤货。5月非液碱需求旺季，尽管场内有部分装置检修，但检修产能分布分散，叠加工厂已积累库存，难以支撑行情反转上行，5月液碱均价仍有环比下行压力。
• 策略建议：偏空思路。

聚氯乙烯

• 价格走势：本周PVC期现市场成交价格震荡下滑，政策性支撑欠佳，叠加市场供需双弱与远期预期不足，盘中成交重心看低。
• 基本面：受下游疲软影响，亚洲市场全面下跌。印度需求逐渐回暖，但当前价格持续下行，加重市场观望心态，预计5月份仍有一波进口需求。PVC生产企业部分开工继续走低，产量下降明显。乙烯法高位成本限制乙烯法PVC供应量，随着部分装置减产及电石法远期检修开始，市场供应趋紧预期。
• 市场分析：关注春检落地情况，预计PVC市场短期震荡整理为主。
• 策略建议：观望。

支撑因素

• 烧碱：氧化铝利润转强予以复产预期，现货端采买意愿提升。
• 聚氯乙烯：电石法PVC需求阶段性上升，带动电石价格利润抬升。

利空因素

• 烧碱：远月预期较差，因成本下移，烧碱新产能投放以及中期看氧化铝支撑不足等因素盘面寻底运行。
• 聚氯乙烯：需求淡季、现货驱动不足，宏观情绪叠加抢出口预期驱动盘面低位反弹。

关键数据

• 烧碱：截至2026年5月14日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存57.23万吨(湿吨)，环比上涨0.12%，同比上调47.36%。
• 聚氯乙烯：本期PVC行业库存166.06万吨，环比下降0.59%，同比增加55.81%。

研究结论

• 烧碱：5月液碱均价仍有环比下行压力，低价刺激出现阶段性小幅反弹，上行持续性也相对有限。
• 聚氯乙烯：市场短期震荡整理为主。