氯碱周报：SH：需求较为疲软，烧碱价格回归基本面 V：市场情绪偏弱，PVC价格回调探底

烧碱

• 主要观点：本周烧碱价格弱稳。山东液氯销售压力大，氯碱降负明显，山东南部液碱价格率先提升，北部价格稳定。河北液碱因设备检修库存下滑，价格小幅跟涨。片碱市场维持前期走势，西北地区价格小幅上调，但终端采购仍观望。基本面看供应端检修增加，利润下降，下游刚需为主，预计价格震荡整理。
• 期货策略：反弹空思路。
• 期权策略：卖深度虚值看涨期权。
• 供需分析：
  • 供应：开工率下降，检修增加，山东氯碱负荷环比下降2.5%。
  • 库存：小幅下滑。
  • 出口：4月出口量同比增33.6%，出口利润大幅上升。
• 其他相关：
  • 氧化铝：2025年全球新增产能1168万吨，2026年国内新增1160万吨，多集中于上半年，市场长期宽松。
  • 铝土矿：价格窄幅波动，库存上升。
  • 电解铝：产量高位，厂内库存下滑。
  • 非铝下游：需求整体上升。

聚氯乙烯

• 主要观点：本周PVC价格走跌。电石法和乙烯法价格同步下降，生产企业检修延续但供应小幅增加，下游订单和备货需求偏弱，台湾7月预售价格大幅下调，出口竞争加剧，成本支撑转弱，价格支撑不足，或维持弱势震荡。
• 期货策略：反弹空思路。
• 期权策略：卖深度虚值看涨期权。
• 供需分析：
  • 利润：乙烯价格回落，电石法PVC需求下滑，带动电石价格和利润下降。
  • 供应：检修减少，产量和开工率双增，库存小幅下降。
  • 下游：地产数据仍在筑底周期。
  • 外盘：价格高位小幅回落。
  • 出口：4月出口量环比下降58.37%，但累计同比增加27.31%。