氯碱周报：SH：需求较为疲软，烧碱价格回归基本面 V：市场情绪偏弱，PVC价格回调探底

烧碱

• 主要观点：本周烧碱期现价格震荡走低，山东32碱和50碱周均价环比持平。液碱市场价格僵持，因下游亏损调整负荷导致液氯价格回落，氯碱效益承压。河北区域价格疲软，天津区域内贸销售增加导致价格下滑。国内片碱市场交投好转，西北地区价格小幅上行，但与其他地区价格差距较大，其他地区市场维持前走势。基本面看，供应端数据增加，检修企业减少，部分企业开工上涨，利润下降明显，下游刚需采购为主，观望情绪浓厚，预计短期价格震荡整理。
• 期货策略建议：反弹空思路。
• 期权策略建议：卖深度虚值看涨期权。
• 供需分析：
  • 供应：开工小幅上升，库存下滑。截至6月4日，中国10万吨及以上烧碱企业产能利用率80.3%，环比+0.9%。液碱库存50.49万吨，环比下降3.51%，库容比30.33%，环比下调1.58%。
  • 下游：氧化铝2026年预计投产较多，集中于上半年释放。北方地区氧化铝企业生产暂无波动，南方某厂突复产进度不及预期，下游铝厂采购积极性较弱，市场多空胶着，短期价格偏稳调整。铝土矿价格窄幅波动，库存上升。电解铝产量维持高位，厂内库存继续下滑。非铝下游需求分化，印染、短纤下滑，造纸新能源上升。
  • 出口：2026年4月液碱出口量443502.6吨，同比33.6%，环比20.2%。1-4月总出口量1293061.3吨，同比10.1%。4月出口均价302美元/吨，环比21.5%。

聚氯乙烯

• 主要观点：本周国内PVC现货先涨后跌，生产企业检修规模仍较多，供应仍处低位，近期产业对煤炭、焦炭等看涨情绪增加，盘面带动行情上移，但成交遇阻，市场继续承压运行。内贸需求转向淡季，外贸出口价格竞争与淡季叠加转弱，供需基本面难以支撑盘面，小幅涨势难以持久，价格再次回调。
• 期货策略建议：反弹空思路。
• 期权策略建议：卖深度虚值看涨期权。
• 供需分析：
  • 利润：乙烯价格回落，电石法PVC需求阶段性下滑，带动电石价格和利润齐降。
  • 供应：检修增加，PVC产量、开工双降，库存增加。本期PVC产量41.27万吨，环比下降0.85%，产能利用率67.79%，较上期下降0.58%。PVC（华东+华南）社会库存在128.62万吨，环比增加0.23%，同比增加118.45%。
  • 需求：地产数据行业仍在筑底周期。
  • 外盘：外盘价格高位小幅回落。2026年4月PVC出口量28.47万吨，出口均价849美元/吨，1-4月出口累计170.16万吨；单月出口环比下降58.37%，同比去年同月下降20.96%，累计同比增加27.31%。4月PVC进口量1.61万吨，进口均价715美元/吨，1-4月进口累计5.69万吨；单月进口环比下降12.19%，同比去年同月下降40.34%，累计同比下降33.54%。