南华贵金属（铂金&钯金）周报:地缘局势反复叠加玻纤需求增加 铂钯相对抗跌20260719

核心矛盾及后市展望

核心矛盾

• 行情回顾：上周铂钯先扬后抑，周线收阴，相对金银表现强势。
• 影响因素分析：
  • 美伊局势：美伊冲突升级推高油价，抑制加息预期，压制贵金属价格；美联储主席沃什展现鹰派立场，压制贵金属反弹。
  • 国内玻纤需求：巨石集团、建滔集团扩大电子布产能，带动铂金玻纤需求上升。
  • 俄乌冲突：俄罗斯禁止燃油出口，普京表示将进行对等反击，乌克兰组建反弹道导弹联盟，加剧市场对钯金供应链的隐忧。
  • 贸易关税：关注铂钯7月中旬的232条款窗口，特朗普可能采取措施调整进口关税，但提高关税可能引发产业端不满。
• 远端交易逻辑：铂钯修复性上涨需宏观配合，当前加息预期交易拥挤，若美国通胀持续回落、AI投资热潮降温或劳动力市场走弱，美联储或于下半年暂停加息，铂钯或迎来修复。

价格及价差走势研判

• 价格走势研判：月度关注7月30日美联储FOMC会议、美股二季度财报、8月就业和CPI数据及8月底全球央行年会；短期风险在于美伊冲突升温推升油价和加息预期，以及AI股和科技股下跌引发的流动性压力。
• 价差走势研判：中长期看，电子布需求提振铂金玻纤领域需求，中国政策加码氢能，铂钯价差中长期或偏强；短期看，俄乌冲突加剧，钯金价格短期向上弹性更高。

风险提示

警惕中东局势反复、美联储鹰派预期回归、广期所钯虚实比失衡催生空逼多行情，以及极端行情下的流动性挤兑风险。

市场信息

• 南非电力问题：Eskom公司电力危机自4月以来显著缓解，EAF预计7月上升至73.3%。
• 铂金玻纤需求：巨石集团拟建设年产2.5亿米电子布生产线。
• 贸易与关税：关注美铜关税和7月铂钯232窗口，美铜落地可能对铂钯形成板块溢出效应；7月窗口若转为关税可能引发价格猛烈上冲。

期货与价格数据

（数据内容未在摘要中体现）

宏观信息

（经济预测表、点阵图内容未在摘要中体现）

敏感需求与估值

（ETF投资需求、关联资产内容未在摘要中体现）

供需基本面

• 铂钯供应：（内容未在摘要中体现）
• 铂钯进口：（内容未在摘要中体现）
• 贸易与关税事件时间线梳理：（内容未在摘要中体现）
• 铂钯需求：（内容未在摘要中体现）