公司信息更新报告：Q2业绩延续高增，看好次新游出海接力推动成长

2026-07-15 方光照开源证券郭小欧

核心观点：公司发布2026年H1业绩预告，归母净利润同比大幅增长，Q2业绩环比有所下降但同比仍显著提升。看好长线运营支撑核心游戏高流水延续，以及次新游出海推动公司成长。
关键数据：
- 2026年H1归母净利润预计10.1-11.0亿元，同比+57%-+71%；扣非归母净利润约10.0-11.0亿元，同比+54%-+69%。
- Q2归母净利润预计4.9-5.8亿元，同比+36%-+61%，环比-5%-+13%；扣非归母净利润4.7-5.7亿元，同比+30%-+58%，环比-11%-+8%。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为19.28/21.81/23.56亿元。
核心游戏表现：
- 《问道手游》开启十周年庆，排名提升；《一念逍遥》推出新玩法，排名微降但保持稳定；《九牧之野》更新内容，排名升至第49。
- 长青表现彰显公司长线运营实力。
次新游出海进展：
- 《杖剑传说》欧美版《Sword x Staff》上线后表现亮眼，全球累计收入超2000万美元，斩获多项收入冠军。
- 公司计划H2推出《问剑长生（欧美版）》、《失落城堡2》，有望贡献增量业绩。
研究结论：维持“买入”评级，当前股价对应PE为12.7/11.2/10.4倍。
风险提示：新游戏上线时间或流水表现不及预期、老游戏流水下滑超预期。