公司信息更新报告：Q2业绩高增，高分红延续，新游及出海驱动成长

2025-08-20 方光照开源证券杨春

核心观点：吉比特2025年上半年业绩高增，主要受益于《问剑长生》《杖剑传说》两款新游表现亮眼，以及《封神幻想世界》的增量贡献。公司持续分红，拟每10股派发现金股利66元，股利支付率达73%。新游拓展海外及储备游戏陆续上线，业绩高增有望延续。
关键数据：
- 2025H1营收25.18亿元，同比+28.49%；归母净利润6.45亿元，同比+24.50%；扣非归母净利润6.48亿元，同比+40.02%。
- 单Q2营收13.82亿元，同比+33.89%，环比+21.71%；归母净利润3.61亿元，同比+36.64%，环比+27.55%；扣非归母净利润3.73亿元，同比+41.00%，环比+35.88%。
- 2025H1毛利率92.3%，同比+4.1pct；销售费用率33.2%，同比+5.8pct。
研究结论：
- 盈利能力大幅提升，买量投放效果显著，新游亮眼表现凸显投放的高回报。
- 新游海外发行持续推进，《杖剑传说》在港澳台、日本等地表现良好，《问剑长生》预计2025H2上线韩国等地区。储备游戏《九牧之野》逐步推进，《问剑长生》《杖剑传说》等新游海外发行有望延续业绩高增。
- 维持“买入”评级，上调2025-2027年盈利预测：归母净利润分别为14.99/19.28/23.12亿元，对应EPS分别为20.81/26.77/32.10元，当前股价对应PE分别为18.4/14.3/11.9倍。
风险提示：新老游戏流水下滑超预期、新游戏上线时间或流水表现不及预期等。