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港股公司信息更新报告：Q4业绩延续高增，看好AI赋能/产品拓展共驱成长

2026-03-03 方光照开源证券付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

核心观点：维持对该公司“买入”评级，主要看好AI赋能和产品拓展驱动业绩增长。
业绩预告：预计2025年实现营收20.30至20.60亿美元（同比+34.6%至+36.6%），归母净利润0.54至0.64亿美元（同比+243.9%至+307.6%），经调整利润净额0.89至0.99亿美元（同比+80.5%至+100.8%）。单Q4预计营收5.6至5.9亿美元（同比+23.7%至+30.3%，环比+5.4%至+11.1%），归母净利润0.76至0.86亿美元（同/环比扭亏为盈），经调整利润净额0.27至0.37亿美元（同比+0.8%至+38.0%，环比+12.2%至+53.6%）。
增长驱动因素：移动广告市场持续增长及数据飞轮下的技术优势驱动收入增长，规模效应释放推动净利润率提升。Q4净利润大幅提升部分受益于可转债衍生金融负债亏损缩小。
基本面改善：2025年12月23日本金3000万美元的可转债及相关利息已转股，报表将更清晰地反映公司基本面。
盈利预测调整：上调2025/2027年、下调2026年归母净利润预测至0.62/1.37/2.37亿美元（前值为0.26/1.65/2.25）亿美元，当前股价对应PE分别为42.3/19.2/11.1倍。
业务表现：
- 游戏领域：iOS端在模拟、动作、解谜、休闲等游戏细分品类全球体量榜中稳居前列；安卓端在模拟、体育与赛车、动作等核心游戏品类体量榜中稳居全球前5。
- 非游戏领域：电商类东欧实力榜与体量榜中位列第5，工具类全球体量榜中位列第6，生活类位列第6，增长驱动力多元。
AI应用深化：
- 素材制作环节：Playturbo平台3月支持AI配音/翻译/极速生图，8月上线“数字人视频”、“图片转视频”两大AI视频功能。
- 广告投放环节：4月HybridROAS竞价策略优化模型上线，7月IAP ROAS优化策略正式上线。
- 展望：看好AI持续赋能广告业务，提升服务竞争力并驱动业绩增长。
风险提示：广告行业政策变化、行业竞争加剧、AI应用进展不及预期等。