证券行业周报（20260706-20260712）：中报业绩预增催化持续，估值筑底期看好非银修复机会

核心数据跟踪

• 个股涨跌：本周券商指数下跌3.8%，跑输上证指数。A股券商多数下跌，仅少数收涨，头部券商相对抗跌；港股券商全线下挫；金融IT板块跌幅居前。
• 融资融券：融资盘呈去杠杆特征，融资净流出规模扩大至579.19亿元；科技与制造领域买入活跃，但资金流向与买入热度背离，非银金融净买入-18亿元。
• 市场成交：本周A股日均成交额29,273亿元，7月以来日均成交中枢维持在31,248亿元的高位，高于去年同期。

行业重大事项

• 中报业绩预增：9家A股券商披露半年度预增业绩预告，归母净利润同比增幅均在50%以上，行业盈利高增。
  • 头部券商：中信证券预计归母净利润233.43亿元，同比+69.59%；国泰海通、招商证券、中金公司规模居前。
  • 中小券商：天风证券同比增幅高达429%-694%，财达证券、招商证券、中泰证券增幅居前。
  • 扣非口径：国泰海通扣非归母净利润同比+164%-171%，二季度单季盈利同比+290%-304%。
• 增长驱动：资本市场活跃，财富管理、自营、投行业务收入显著增长，多数券商业绩创同期历史新高。

投资建议

• 估值优势：证券行业PB估值约1.32x，处于近十年21%分位点，安全边际极高。
• 业绩验证：中报业绩预增验证基本面景气度，真实盈利改善支撑估值修复。
• 资金维稳：市场交投活跃，两融筹码阶段性主动出清，为板块积蓄弹性空间。
• 并购催化：行业整合加速，东方证券、上海证券等案例推进，头部券商盈利弹性逐步释放。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 资本市场改革进度不及预期
• 市场成交额持续缩量
• 监管政策变动风险