非银金融行业周报|险企中报预增验证行业高景气，估值低位支撑板块防御价值

核心观点与关键数据

• 行业景气度提升：中国人寿、新华保险、太平人寿发布2026年半年业绩预增公告，三者合计归母净利润同比增速高达159~178%，行业盈利景气度显著超预期。其中，中国人寿上半年归母净利润预计同比增长215~235%，新华保险同比增长40~60%，太平人寿同比增长85~95%。
• 单季度业绩强劲：2026年第二季度，国寿归母净利润同比增长802~870%，环比增长461~503%；新华预计Q2归母净利润同比增长59~93%，环比增长119~164%，行业单季度盈利改善势头强劲。
• 资产端显著改善：权益市场回暖有效提振上市险企投资收益，扭转前期资产端承压态势，成为上半年盈利高增的核心推手。
• 估值低位支撑防御价值：保险板块PEV仅0.66倍，处于近十年32%分位，整体估值处于历史偏低区间，下行空间有限。负债端新单维持高景气，资产端压力持续缓释，行业盈利韧性持续兑现，板块防御属性凸显。

投资建议

• 证券板块：A股市场交投持续活跃，板块估值处于历史底部区域，配置性价比高。
• 保险板块：A股市场回暖增强投资收益修复的确定性，保险板块估值仍处于历史低位，修复空间充足，积极看好左侧配置价值。
• 建议关注：中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司H、中国人寿、新华保险、中国平安。

风险提示

• 权益市场大幅波动对净利润的影响；
• 政策落地情况不及预期；
• 寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；
• 长端利率超预期下行带来的利差损风险。