汽车行业6月销量点评：出口再超预期，新能源渗透率续创新高

汽车行业6月销量点评

一、行业：销量、库存、价格

• 销量：6月狭义乘用车批发销量236万辆，同比-6%，环比+6%；零售销量预计169万辆，同比-19%，环比+15%。乘用车出口88万辆，同比+76%，环比+9%，续创新高；新能源出口50万辆，同比+1.5倍，环比+18%。
• 库存：终端渠道去库23万辆，历史季节性为去库0-5万辆，体现主机厂批发偏谨慎。
• 价格：6月下旬行业折扣率环比下降（油车为主），折扣率9.4%，同比-1.0PP，环比-0.1PP。

二、市场竞争

• 批发份额：比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、上汽乘用车、长安汽车位列前五，份额分别为18%、14%、12%、10%、10%。
• 自主份额：自主车企批发178万辆，同比+7%，环比+7%，自主占比75.5%，同比+8.5PP，环比+0.3PP。

三、板块估值

• 申万乘用车指数：PE 23.6倍，PB 2.8倍，历史PE/PB分别为27.3倍/2.8倍。
• 申万零部件指数：PE 1.6倍，PB 2.46倍，历史PE/PB分别为1.602倍/2.468倍。

四、全年展望

• 出口：上半年出口表现超预期，预计全年出口948万辆，持续超预期的可能性较大。
• 内销：受油价上涨、新车提价等因素影响，预计全年零售增速为-13%。
• 整体批发：预计整体乘用车批发同比-3%。

五、投资建议

• 整车：推荐吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，投资性价比凸显；建议关注江淮汽车，8月上市后MPV实际订单与交付情况。
• 零部件：
  • 机器人：推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、星宇股份、福达股份、浙江荣泰、敏实集团，建议关注铁流股份、双林股份、豪能股份。
  • AI/智驾：推荐地平线、禾赛，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。
  • AIDC液冷：推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。

六、风险提示

• 宏观经济、国内消费低于预期，汽车出口低于预期，新能源车销量低于预期，原材料价格波动等。