汽车行业重大事项点评：8月销量恢复，新能源续创新高

事项：乘联会发布8月数据，狭义乘用车产量和批发量分别为216万辆和215万辆，同比-4%，环比+9%。

评论：

1. 销量环比改善，新能源渗透率创新高：8月批发215万辆，同比-4%，环比+9%；零售预计191万辆，同比+3%，环比+9%。电车批发105.2万辆，同比+32%，环比+11%，渗透率48.8%，创历史新高，同比+13.4PP，环比+1.1PP。
2. 库存：出口41万辆，同比+19%，环比+5%，边际改善；渠道去库17万辆，符合历史水平。总库存约270万辆，燃油车库存在120万辆，较去年略高但下降。
3. 价格：8月下旬行业折扣率6.1%（油车为主），环比-0.1PP，较去年+2.0PP。
4. 新能源：批发105.2万辆，同比+32%，环比+11%，渗透率48.8%，历史新高。主要车企销量：比亚迪37.1万辆、特斯拉8.7万辆、吉利7.5万辆等。
5. 自主：批发144万辆，同比+12%，环比+9%，占比67%，创历史新高。

3-4Q24展望：

• 全年销量预期平稳，自主和零部件板块盈利保持强势。
• 零售和批发预计分别为2136万辆(+2.1%)和2616万辆(+1.6%)，3-4Q零售同比+1.7%、-0.9%，批发同比-2.2%、-2.0%。
• 自主份额和新能源渗透率预计分别达到63%/+6.5PP、43%/+8.2PP。
• 盈利方面：整车受价格战影响，但自主车企（比亚迪、赛力斯等）和出口依赖型车企（长城、长安等）盈利提升；零部件板块因量增+新项目增，预计盈利同比+17%。

投资建议：

• 整车：继续关注比亚迪，推荐；关注吉利汽车、小鹏汽车。
• 零部件：捕捉反弹机会，如T链（拓普、新泉、福赛等），受情绪和估值压制，业绩增速有支撑。

风险提示：宏观经济、消费、出口、新能源车销量、原材料价格波动等。