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中远海能（600026）2026年半年度业绩预告点评

2026-07-12 华创证券周剑

业绩预告：中远海能2026年半年度预计实现归母净利45亿元，同比增长141%；扣非归母净利44亿元，同比增长148%。其中，2026年第二季度预计实现归母净利23.3亿元，同比增长100%，环比增长7%；扣非归母净利23.5亿元，同比增长121%，环比增长15%。
市场情况：2026年2月底中东冲突爆发后，各航线运价阶段性升至历史新高。海峡封锁、波斯湾出货中断、大量运力西移导致湾内运价回落，但湾外各航线运价有所上涨。3-5月VLCC红海航线运价均值16万美元/天，同比+287%，环比+45%；美湾、西非航线运价均值分别为12.2、12.6万美元/天，同比+189%、198%，环比+8%、12%。中小船运价表现也十分亮眼，3-5月Suezmax、Aframax、成品油轮运价均值分别为16、12、6.4万美元/天，同比+233%、225%、171%，环比+79%、75%、103%。
业绩影响：湾内被困运力（约8艘油轮，其中3艘为VLCC）导致公司Q2业绩表现受拖累，造成营运天损失、合同纠纷、运费回收等潜在因素。此外，3-5月中国原油进口量环比下降21%，可能对内贸油运市场不利。
未来展望：美伊谈判进入第二阶段，霍尔木兹海峡通行改善，石油库存处于历史低位，炼厂利润改善，补库需求有望逐步释放。中长期视角，库存回补、进口来源分散化、老旧船拆解等因素共同支撑油运市场紧张的供需结构。长锦商船扫货VLCC显示供给和格局逻辑。
投资建议：上调2026-2028年归母净利预测至129、131、141亿元（原为120、129、130亿元），对应EPS为2.35、2.40、2.58元，对应PE为7、7、6倍。给予公司2026年12倍PE估值，对应目标价28.2元，维持“强推”评级。
风险提示：需求不及预期、地缘政治事件等。