2026年半年度业绩预告点评26H1业绩预告超预期，主业多点开花

华创证券研究所发布研报，对视源股份（002841）2026年半年度业绩预告进行点评。报告核心观点如下：

业绩预告超预期
公司预计2026年半年度归母净利润14.5~16.5亿元，同比增长264.62%~314.91%；扣非归母净利润8.5~10.5亿元，同比增长199.83%~270.38%；基本每股收益2.07~2.36元/股。其中，报告期内公司参投企业上市产生公允价值变动收益同比增加5.22亿元，计入非经常性损益。

收入端增长驱动因素

• 部件业务驱动：TV板卡受益于存储芯片价格上涨，公司将涨价顺价至下游客户；26H1末存货预计继续增长，主要为存储芯片备货，后续存货备货将相对谨慎。
• 其他业务增长：家用控制器、汽车电子、电力电子等业务受益于下游客户拓展及份额增长，实现较高增速。
• 终端业务：教育业务延续2025年修复增长趋势，MAXHUB出海业务高增。

主业增长持续性
剔除存储通胀受益后，其他主业增长持续性较强：

1. 家电控制器：市场空间广阔，公司通过拓展新客户及深耕现有客户份额，后续增长来自客户订单增加、供应链规模成本优势及技术能力提升。
2. MAXHUB出海：凭借微软Teams Rooms认证产品拓展市场。
3. 国内教育业务：由AI教育软件付费服务支撑增长。

投资建议
长期看，公司基于规模成本优势与持续的技术创新能力，不断横向拓展汽车电子、教育AI等新业务增长点，且新业务毛利率显著高于传统业务。TV板卡与下游终端交互平板作为成熟现金牛业务，提供稳定现金流与利润基本盘。上调公司2026-28年归母净利润预测至24.0/27.0/30.1亿元（前值11.3/13.5/16.6亿元），对应PE为13/12/11倍。采用DCF法估值，上调目标价为60元，维持“推荐”评级。

风险提示
存储芯片价格波动，新业务拓展不及预期，海外市场及汇率波动，港股发行进度不及预期。