2026年半年度业绩预告点评长丝盈利改善，未来值得期待

核心观点与关键数据

新凤鸣发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润13.8亿~15.0亿元，同比增长94.6%~111.5%；扣非归母净利润14.5亿~15.8亿元，同比增长119.6%~139.3%。其中，2026年第二季度归母净利润预计10.1亿~11.3亿元，同比增长151.4%~181.2%，环比增长175.4%~208.1%；扣非归母净利润预计9.5亿~10.8亿元，同比增长136.3%~168.8%，环比增长87.1%~112.9%。

行业分析

1. 涤纶长丝减产挺价成效显著：2026年第二季度涤纶长丝POY库存天数均值27.7天，同比增加9.16天；开工率均值81.0%，同比降低9.7个百分点，环比降低2.3个百分点。伴随地缘局势缓解，需求有望持续改善，行业景气度有望回升。
2. 涤纶长丝盈利改善：2026年1月至5月涤纶长丝表观消费量同比下降1.95%。高油价下，企业积极顺价，2026年第二季度POY/DTY/FDY-PTA/MEG价差分别为1357元/2319元/1652元/吨，同比分别走阔25.2%/5.4%/25.9%。需求改善有望拉阔价差，公司盈利能力或进一步改善。
3. 供需拐点或将来临：2016年以来涤纶长丝产能进入集中投放窗口期，2023年龙头企业规划产能投放基本结束，后续新增规划有限（2026年165万吨/年，2027年175万吨/年）。宏观经济复苏及终端消费提振下，供需格局有望改善，行业迎来供需拐点。

投资建议与预测

维持“推荐”评级。预计2026~2028年公司归母净利润29亿/47亿/56亿元，对应EPS为1.75元/2.83元/3.32元，对应PE为12倍/7倍/6倍。

风险提示

审批不通过或时间过长、油价大幅波动、终端需求恢复不及预期、地缘政治风险、聚酯项目建设进度不及预期、美元汇率大幅波动、不可抗力影响等。