本期要点
- 行情分析：地缘冲突导致供应中断风险重估，推升地缘溢价，截至7月10日主力合约收至2480元/吨。
- 基本面：国内甲醇装置开工率预计维持80%以上高位，新增产能不多，下半年以技改和产能置换为主；MTO需求随价格回落有望回升，但修复空间有限，需关注新装置投产进度。
甲醇走势回顾
- 现货价格：本周甲醇市场整体现货价格环比上升。
- 基差与价差：沿海基差环比下降，截至7月9日基差为157元/吨；内蒙往华东、山东往华东、川渝套利及港口回流内地物流窗口均关闭。
- 外盘价格：CFR中国美金平均价格环比上升至304美元/吨，进口成本约2521.19元/吨，进口利润约123.81元/吨；FOB鹿特丹、美湾及东南地区甲醇价格环比下降。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：上游煤制甲醇利润环比上升；国内甲醇装置开工负荷为88.53%，较上周下降1.66个百分点，较去年同期上升4.50个百分点；西北地区开工负荷为89.87%，较上周下降2.19个百分点，较去年同期上升4.47个百分点；海外装置受伊朗装置停车影响，开工率维持在50%左右。
- 需求端-烯烃需求：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为76.44%，较上周下降3.11个百分点，受西北一体化装置停车影响。
- 需求端-传统下游：下游需求表现一般，但价格跌至低位后贸易补空和下游补单积极性提升。
库存及外盘到港量
- 沿海库存：截至7月9日沿海地区甲醇库存在43.54万吨，处于历史低位，较上周上升1.13万吨，同比降44.64%；预计7月10日至7月26日进口船货到港量74.77万-75万吨。
- 内地库存：内地企业库存为39.17万吨，环比增1.06万吨，西北、华东及华中三地库存同比均增。
- 外盘到港量：本周船期到港量环比下降至10.86万吨，同比下降65.00%，环比下降27.70%。
- 上下游工厂库存：上游工厂库存下降，下游工厂库存上升。
操作建议
- 短期内预计延续区间震荡，价格中枢在2450元/吨左右，不宜过度追空，可等待反弹布局机会。
风险提示
