甲醇产业链周度报告：地缘冲突降温，甲醇价格大幅回落

核心观点与关键数据

行情分析：地缘冲突降温，甲醇价格大幅走跌。美国总统特朗普发文称以色列和伊朗同意全面停火，导致本周甲醇合约价格显著下跌。

基本面：

• 成本端：动力煤短期供需环保改善，价格处于震荡格局，对甲醇盘面支撑有限。
• 供应端：国内甲醇企业多套大型装置集中重启，产能利用率显著提升，周度产量创历史新高，供应压力持续增加。截至6月26日，国内甲醇整体装置开工负荷和西北地区开工负荷环比均小幅上涨，较去年同期分别提升10.79个百分点。海外方面，受伊以冲突影响，伊朗装置已基本停产，需持续关注后期伊朗装置开工情况及国内到港量，若伊朗装置不能及时恢复开工，进口量将大幅减少。
• 需求端：受部分华东MTO装置降负以及西北一体化装置开车、西北MTO企业停车影响，烯烃开工率小幅下降。前期甲醇价格大涨，压缩下游MTO利润，一定程度上对MTO开工率产生影响；传统需求方面，6-8月传统需求进入需求淡季，整体表现乏力，对甲醇的支撑有限。
• 库存端：沿海库存窄幅波动，截至6月26日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在74.09万吨。

操作建议：以色列和伊朗宣布停火，中东地缘冲突降温，甲醇地缘溢价回落。国产高位，进口下滑，需求亏损加大预期将小幅下滑，成本支撑一般，短期供需双降，震荡为主。

风险提示：地缘政治，MTO开工情况。

研究结论

• 甲醇价格受地缘冲突影响显著，短期内供需双降趋势明显，预计震荡为主。
• 供应端压力加大，国内装置开工率提升，海外供应中断风险需关注。
• 需求端传统需求淡季，MTO开工率下降，对甲醇价格支撑有限。
• 库存方面沿海库存稳中下降，但区域表现差异明显，西北库存降幅显著。
• 操作上建议关注地缘政治和MTO开工情况，短期震荡为主。