本期要点
- 行情分析：本周甲醇盘面受地缘局势影响出现突破性大涨，随后呈震荡走势。截至6月12日，主力合约收至3010元/吨。
- 基本面：低库存、低到港量形成价格托底。国内供应平稳，开工率维持中性，进口端受中东地缘局势影响，伊朗装置停产导致进口到港量大幅缩减。国内工厂和港口库存同步走低，港口库存跌至近五年同期低位，为市场提供坚实底部支撑。
- 操作建议：短期最大变量为地缘事件扰动，美伊局势波动可能带来阶段性地缘溢价，但驱动短期性强。市场底部支撑牢固，短期延续偏强震荡，中期关注进口到港恢复和下游需求回暖。
- 风险提示：港口库存变化、MTO开工与利润、海外到港节奏。
本周甲醇走势回顾
- 现货价格：环比上升。
- 基差与价差：沿海基差环比上升至410元/吨，内蒙往华东、山东往华东、川渝套利及港口回流内地物流窗口关闭。
- 外盘价格及进出口利润：CFR中国美金平均价格环比上升至408美元/吨，进口成本约3355.36元/吨，进口利润约79.64元/吨，环比上升。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：上游煤制甲醇利润环比持平，国内装置开工负荷为91.62%，较上周下降0.01个百分点，较去年同期上升3.60个百分点；西北地区开工负荷为94.70%，较上周下降0.24个百分点，较去年同期上升4.23个百分点；海外装置受伊朗装置停车影响，开工率维持在50%左右。
- 需求端-烯烃需求：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为77%，较上周下降0.69个百分点，受东部某MTO装置停车影响，CTO/MTO开工整体下行。
- 需求端-传统下游：下游需求偏弱，油品套利欠佳，西北产区库存环比累库，待发订单量环比微降。
库存及外盘到港量
- 沿海库存结构：截至6月11日，沿海库存在53.01万吨，较上周下降6.26%，同比下降28.92%，处于历史低位；预计6月12日至6月28日进口船货到港量为32.18万-33万吨。
- 内地主产区库存结构：内地企业库存为32.15万吨，环比下滑；西北、华北及西南库存均增，华东、华中微降；待发订单量环比微降，西北产区零单预售持续，订单增，其余地区均降。
- 外盘预计到港量情况：本周船期到港量环比下降至8.32万吨，同比下降81.92%，环比下降24.36%。
- 上下游工厂库存：数据未详细展开。
研究结论
- 甲醇市场短期受地缘事件扰动影响较大，但底部支撑牢固，短期偏强震荡。
- 中期需关注进口到港恢复和下游需求回暖。
- 风险点包括港口库存变化、MTO开工与利润、海外到港节奏。
