本期要点
- 行情分析：地缘局势持续升级，市场受宏观因素影响波动剧烈，截至3月6日，甲醇05合约收至2586元/吨，突破2500元/吨。
- 基本面：
- 利多因素：地缘局势导致伊朗甲醇装置开工率下降，进口供应缩减，预计一季度我国甲醇进口量环比大幅下降，支撑港口库存去化。
- 利空因素：下游需求走弱，春节假期后提货转弱，传统下游行业进入季节性淡季，整体开工负荷偏低，库存水平仍处高位，压制价格反弹空间。
操作建议
- 美伊冲突对甲醇市场形成供给侧冲击，成本抬升支撑，短期甲醇走势由地缘主导，呈现“震荡偏强、高波动”格局。
- 后续关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航状态及伊朗甲醇装置重启节奏（短期），以及进口恢复、需求复苏、新产能投放进度（中期）。
- 市场参与者应聚焦核心指标，灵活调整交易策略，严控仓位与止损，兼顾短期收益与中期稳健，避免过度博弈地缘情绪。
风险提示
本周甲醇走势回顾
- 现货价格：整体环比上升。
- 基差：沿海基差环比下降，截至3月5日为28元/吨。
- 跨地/跨期价差：内蒙往华东、山东往华东、川渝套利及港口回流内地物流窗口均关闭。
- 外盘价格：CFR中国美金平均价格环比上升至298美元/吨，进口成本约2499.24元/吨，进口利润约15.76元/吨。
- FOB价格：鹿特丹、美湾、东南地区价格均环比上升。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：
- 上游煤制甲醇利润环比上升。
- 国内装置开工负荷为91.65%，较上周下降1.07个百分点，但较去年同期上升5.60个百分点；西北地区开工负荷为96.24%，较上周下降0.71个百分点，较去年同期上升1.34个百分点。
- 国外装置受伊朗装置停车影响，开工率维持在50%左右。
- 需求端-烯烃需求：
- 煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为78.14%，较上周下降2.14个百分点，受陕西个别烯烃装置检修影响。
- 需求端-传统下游：数据未详细展开，但提及开工负荷偏低。
库存及外盘到港量
- 沿海库存：截至3月5日为141.33万吨，较上周上升1.04%，同比上升35.76%，可流通货源预估在72.4万吨附近。
- 预计3月6日至3月22日进口船货到港量26万-27万吨，江苏预估15.2万-16万吨，华南0.5万-1万吨，浙江10.3万-11万吨。
- 内地主产区库存：本期甲醇内地企业样本库存为55.24万吨，环比微增，除华北、西南库存下滑外，西北、华东及华中地区库存均环比增量。
- 外盘预计到港量：本周船期到港量环比上升至22.79万吨，同比上升66.59%，环比上升115.20%，华东地区进口船货到港量20.56万吨，华南地区2.23万吨。
- 上下游工厂库存：数据未详细展开。
研究结论
- 短期甲醇市场受地缘局势和成本支撑，呈现“震荡偏强、高波动”格局，核心驱动因素为伊朗装置停车导致的进口供应缩减。
- 后续需关注伊朗冲突进展、进口恢复、需求复苏及新产能投放进度，市场参与者应灵活调整策略，严控风险。
