传媒行业周报：聚焦产业趋势和边际变化，布局物理AI、大模型、游戏

核心观点与关键数据

• 物理AI发展提速：中国信通院发布工业领域具身智能机器人训练数据集2.0，构建“试错纠错”数据体系，首创“作业即采集”数据组织模式，推动高质量仿真合成数据生成，助力物理AI模型能力提升及技术商业化。
• 国产大模型性能突破：腾讯混元Hy3发布，在复杂推理、代码生成、长上下文和智能体任务上表现突出，接入多个核心业务，任务成功率提升，日均Token消耗量增加20倍。智谱提出“摸高计划”，计划投入四大核心引擎，推动国产模型技术性能和实用性持续突破。
• 游戏板块高景气延续：网易新游《遗忘之海》备受期待，全平台预约量突破3600万。巨人网络预告2026H1归母净利润同比大幅增长157-183%。世纪华通稳居中国手游发行商全球收入第2。
• AI应用场景丰富：支付宝AI开放平台上线，支持多端分发；SpaceX AI发布Grok 4.5，主打编程、Agent任务和知识工作，价格低廉；字节跳动发布Seedream 5.0 Pro，提升多模态图像创作能力；Meta发布Muse Spark 1.1，面向智能体编程。

研究结论

• 继续关注物理AI：受益标的包括风语筑、凡拓数创、索辰科技、奥比中光、天娱数科、五一视界、海清智元等。
• 坚定布局国产大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、昆仑万维、Minimax、阿里巴巴等。
• 积极布局游戏板块：重点推荐世纪华通、网易、心动公司、巨人网络、恺英网络。

风险提示

• 物理AI进展、大模型ARR增速、核心游戏产品流水低于预期等。