开源传媒 传媒周一谈聚焦产业趋势和边际变化布局物理AI大模型游戏

核心观点

• AI产业趋势：坚定围绕AI布局，短期市场震荡属正常，长期看AI产业发展浪潮（2026-2028年）将加速，大模型在B端C端渗透率和商业化空间仍处初期。
• 传媒互联网板块：继续看好围绕AI相关方向，重点看好物理AI、大模型和游戏板块。

物理AI

• 投资逻辑：物理AI是AI产业发展下一阶段的重要推动力，目前阶段更偏主题投资，但未来成长空间巨大。
• 产业链：核心是世界模型，数据层至关重要，尤其是真实物理数据和合成数据。
• 关键事件：信通院联合产学研发布工业领域具身智能机器人训练数据集2.0，推动数据开放共享，助力高质量仿真数据生成。
• 受益标的：风雨筑、凤语筑、凡图数创、索城科技、奥比中光、天宇数科、五一世界、海信致源等。

大模型

• 国产大模型：持续看好，性能和性价比提升将推动Token和AR收入高增。
• 关键事件：
  • 腾讯混元3.0发布，MoE架构参数达2500亿，在复杂推理和代码生成长向上表现优异，接入多个AI应用平台。
  • 智谱提出“摸高计划”，未来两年聚焦四大核心引擎，提升模型性能和安全性。
• 市场预期：智谱AR收入增速有望超预期，国产模型全球份额将提升。
• 受益标的：腾讯、快手、智谱、昆仑万维、MiniMax、阿里巴巴等。

游戏

• 投资逻辑：游戏板块估值处于历史底部，筹码相对出清，基本面持续改善，暑期旺季带来增量。
• 关键事件：
  • 网易《遗忘之海》全平台预约量超3600万，7月23日上线移动端，备受期待。
  • 巨人网络预告2026年上半年净利润同比增长157%-183%，世纪华通稳居中国手游发行商全球收入第二。
• 受益标的：世纪华通、网易、心动公司、完美世界、巨人网络、凯英网络等。